国产算力筑基底座，AI助推数云融合

2026-07-25 孙行臻,王心悦国盛证券 EMJENNNY

公司正从IT硬件分销商向云服务、信创自主品牌服务商与AI解决方案供应商转型，目前主营业务分为IT分销及增值业务、数云服务及软件、自有品牌产品三部分。

第一次转型（2018-2021年）：与华为合作，发力自主品牌
- 2018年推出“大华为”发展战略，成为华为全球第九家总经销商。
- 2019年深化协同，布局云计算、鲲鹏产业生态，与厦门市政府合作共建鲲鹏系列产品生产基地及超算中心等重点项目。
- 2020年神州鲲泰产线落户厦门，发布多款信创产品，实现多个案例的成功交付。
- 2021年与合肥市政府展开合作。
第二次转型（2022年-至今）：布局云与大模型，提出“AI for Process”差异化路线
- 2022年提出“数云融合”战略，融合云的敏捷、数据的价值，助力企业加速数字化转型。
- 2023年人工智能产品Jarvis升级为“神州问学”平台产品。
- 2025年提出AI for Process，推出个人端轻量化产品爱问学，构建覆盖B端+C端的完整AI产品矩阵。

2025年度公司实现营业收入1438亿元，同比增长12.16%；其中AI相关业务收入实现330.3亿元，同比大幅增长47.7%。
2025年扣非归母净利润为7.03亿元，主要受公司持续加大AI核心业务研发投入、政府补助变化及部分项目受环境拖累导致减值等因素影响。
公司主营业务分为IT分销及增值业务、数云服务及软件、自有品牌产品三部分，战略业务逐步扩张。
- IT分销及增值业务（2025年营收占比94.27%）：2025年营收1355.19亿元，同比增长8.89%。
- 数云服务及软件（2025年营收占比2.56%）：2025年营收36.73亿元，同比增长23.87%。
- 自有品牌产品（2025年营收占比5.18%）：2025年营收74.40亿元，同比增长62.41%。

深耕ICT分销赛道，是国内规模领先的IT分销与增值服务提供商，搭建起覆盖国内千余座城市、合作渠道超三万家的全域营销网络。
代理品牌多元，包括苹果、联想、华为、微软、AMD等多个国际知名品牌。
AI需求带动算力基建、汽车电子及消费电子对通用/专用芯片及存储产品的旺盛需求。
- 国产算力：引入沐曦、摩尔线程、壁仞科技、海思等国内TOP级半导体品牌。
- 主控：维持英特尔、AMD等国际龙头合作，持续深化与飞腾、龙芯、海思、紫光展锐、瑞芯微等国产主流品牌的业务协同。
- 存储：紧抓国内存储产业加速崛起的行业趋势，长鑫存储、佰维存储、大普微、海康存储、紫光国芯等核心品牌业务规模均实现高速放量。
前瞻性切入具身智能、低空经济等新兴高成长赛道，与智元机器人、宇树科技、云深处等多家具身智能厂商建立合作关系。

神州数码围绕人工智能在企业级场景中的系统化落地，持续完善数云服务及软件能力体系，推动平台能力向“流程驱动”的一体化AI解决方案升级。
2023年10月26日推出自研大模型产品神州问学，定位企业私有化部署的一体化大模型平台，能够帮助企业高效搭建、迭代各类智能业务应用。
神州问学平台为企业用户提供AI原生应用开发服务，提供信创与非信创两种模式，同时支持私有化部署。
神州问学平台定位于企业级AI应用平台市场，依托三大差异化优势形成完整能力体系：
- 工程化Agent开发：平台实现标准化、流程化的智能体开发，内置销售智能体“智小访”自动完成售前筹备。
- 自动化标注模型：搭载自动化标注能力，可批量精简企业海量文档，高效完成私有知识梳理治理。
- 大模型精细化管理：支持多款主流大模型统一管控，实时监测训练进程并优化多卡分布式算力调度。
依托“神州问学企业级Agent中台”与“神州问学智能流程工作台”两大核心平台，形成覆盖算力资源调度、数据资产开发运营、企业级Agent平台与场景化服务在内的端到端解决方案体系。
在行业实践层面，公司相关解决方案已在医疗制药、高端制造、汽车、运营商、零售、消费等领域形成标杆应用。