长江策略 清晨有你第42期 中报业绩预告AI之外关注资源品非银金融

核心观点与结论

当前市场处于中报披露密集期，AI基建景气度高但交易更多是年底到明年预期，导致科技股波动率上升。除AI外，资源品和金融股是值得关注的领域。

市场背景与数据

• 业绩预告情况：截至上周末，披露率约30%，预增率约43%。主要集中于AI和金属领域，如工业金属、半导体、元器件、证券和消费电子。
• 一级行业预增率：非银、有色、石油、技术、化工、电子、医药的预增率较高，分别达89%、88%、64%、61%、58%。
• 二级行业预增率：贵金属、能源金属、非金属材料、调味品、动物保健、航海装备、旅游零售、保险等行业的预增率较高。
• 卖方分析师盈利预期：近两个月，电子、机械设备、石油、煤炭、化工等行业盈利预期上调幅度较大。
• 基金持仓情况：电子、通信行业超配比例高，分别为24%、21%。

逻辑分析

• 科技股担忧：美债利率、油价上涨、加息预期、资本开支放缓等因素导致市场波动率上升。AI基建规模类似当年地产周期，但当前遇到扰动。
• AI行业分化：上游稀缺资源、下游云厂商和应用布局是关注重点。
• 红利资产机会：市场主线不清晰时，低利率和中美利差较高，红利资产将回归。
• 下半年机会：关注美联储加息预期变化、产业端供需出清、筹码出清等因素。

投资策略

• 短期策略：采用“杠铃策略”，关注AI之外的资源、金融股，以及红利资产作为组合均衡配置。
• 中长期策略：关注宏观出清、供需出清、筹码出清带来的底部布局机会。