医药行业周报：政策及业绩预告催化行情，持续关注中报有超预期潜力低估创新标的

行情回顾

近一个月（2026/6/22-2026/7/22），恒生医疗保健指数上涨17.4%，跑赢大市，其中生物药、CXO、处方药等子行业表现突出，分别上涨24.2%、22.9%和13.8%。

机构持仓回顾

• 内资持仓延续提升态势，外资略有降低。
• 内资重点加仓创新产业链，包括药捷安康、百奥赛图、劲方医药等，并大幅增持英矽智能和轻松健康。
• 外资亦重点布局创新药企（金斯瑞、复宏汉霖、药捷安康等）和互联网医药（轻松健康、医脉通、平安好医生），同时加仓民营医院（固生堂、锦欣生殖）。

投资启示

• 中报季临近，CXO板块业绩和订单延续高增长。
• 建议关注业绩有超预期机会的创新药产业链标的，如先声药业、翰森制药、信达生物、和黄医药、荣昌生物等。
• 2H26板块有望迎来修复，但内部分化加大，应重回基本面和估值，关注被低估的标的。
• 推荐关注细分方向：1）创新药：和黄医药、德琪医药、劲方医药等；2）CXO：药明合联、凯莱英、康龙化成等；3）医院：固生堂和锦欣生殖。

行业及公司动态

• 浙江省发布支持创新医药高质量发展的措施，包括加快创新药械挂网、完善支付方式、支持医疗服务项目管理等。
• 《国民健康"十五五"规划》发布，部署六大重点任务，提出到2030年人均预期寿命达到80岁。
• 国家医保局发布第12批国家组织药品集中带量采购公告，共纳入65个品种，覆盖多个治疗领域。
• 多家公司发布2026年中期业绩预告/盈喜，如康诺亚扭亏为盈，康龙化成、昭衍新药、美迪西业绩预计增长，锦欣生殖扭亏为盈，英矽智能扭亏为盈。

板块估值

• 港股医疗保健行业市盈率TTM，处方药板块27.7倍，中药板块8.4倍，生物药板块24.0倍，流通板块6.6倍，互联网医药板块22.1倍，器械板块15.2倍，CXO板块24.5倍，医院板块8.1倍。

机构持仓

• 近一个月，内资通过港股通的持股比例持续提高，配置比例亦同步提升。
• 外资近一个月持股比例有所下降，但配置权重稳定。
• 港股通重点加仓创新产业链和AI制药企业，外资亦重点加仓创新药企和互联网医药赛道，并加仓民营医院和头部CXO企业。