以智能连接赋能AI终端创新

核心观点

翱捷科技以智能连接赋能 AI 终端创新，搭建覆盖 4G 至 5G、高低端的多层次智能 SoC 产品矩阵，搭载最高 20TOPS 自研 NPU 强力赋能端侧 AI，拓展智能家居、陪护、教育等多元赛道，海内外市场同步发力提升份额。公司 4G 物联网芯片为核心营收支柱，5G 技术平台多点开花，算力时代 ASIC 需求上行，芯片定制业务打造第二增长曲线。

关键数据

• 最新收盘价：111.80 元
• 总股本/流通股本：4.18 亿股
• 总市值/流通市值：468 亿元
• 52 周内最高/最低价：125.68 / 66.21 元
• 资产负债率：21.8%
• 市盈率：-116.46
• 第一大股东：阿里巴巴(中国)网络技术有限公司
• 4G 物联网芯片出货：截止 2025 年年底 Cat.1 产品累计出货超 6 亿颗，同比销量近 50%增长
• 5G 端 NR、RedCap 双线布局，海外印尼 FWA 网络实现大规模商用
• 首颗 5G 八核 SoC 顺利回片并完成实网通话测试

研究结论

预计公司 2026/2027/2028 年营收分别为 57/75/95 亿元，归母净利润分别为 1.8/4.0/8.0 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户订单不及预期；行业周期性波动风险。