根据所提供的文字内容，以下是关于高通公司的深度研究报告的总结：
公司概况：
- 高通公司是全球领先的手机SoC供应商，其产品广泛应用于智能手机、物联网、汽车市场，并积极拓展混合式AI应用。
- 在2023财年（2022年10月至2023年9月）的前三季，公司实现营收271.89亿美元，归母净利润为57.32亿美元。
- 手机业务是公司最大的收入来源，贡献了63%的营收，其次是物联网业务（45.57亿美元）和QTL（技术授权）业务（38.65亿美元）。汽车业务表现突出，营收同比增长28.07%。
投资逻辑：
- 混合式AI：混合式AI相较于纯云端部署具有成本、延时、能耗和隐私保护等优势，有利于AI的规模化扩展。高通通过软件生态布局和硬件开发，有望充分受益于这一趋势。
- 手机业务：虽然全球手机市场下滑，但高通在旗舰机型和中高端市场的市占率保持领先。随着手机端AI部署的增加和市场复苏的预期，手机业务有望回暖。
- PC业务：与微软深度合作的Windows on Arm项目，有望推动Arm处理器市场份额的扩大，尤其是考虑到PC市场的回暖迹象。
- 物联网业务：物联网市场持续增长，高通在物联网SoC领域的领先地位和AI赋能，预计将巩固其市场地位。
- 汽车业务：智能驾驶与自动驾驶是汽车智能化的核心，高通通过智能座舱和自动驾驶芯片的布局，有望开启新的增长曲线。
盈利预测与估值：
- 预计2023/2024/2025财年的归母净利润分别为79.7亿、96.3亿、116.5亿美元，复合年增长率分别为6.1%、20.8%、20.9%。
- 参考可比公司的2024财年PE估值，给予高通2024财年16倍PE，目标价138.12美元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：
- 混合式AI发展不及预期、消费电子需求下滑、美国制裁风险和库存减值风险。
主要结论：
高通作为全球领先的SoC供应商，正全面拥抱AI发展趋势，特别是在混合式AI领域展现出强大的竞争优势。通过深耕软件生态、硬件开发以及跨行业布局，公司有望充分受益于AI赋能下的技术创新和市场需求增长。尽管面临宏观经济环境的不确定性，但高通在关键业务领域的稳健表现和未来增长潜力使其成为投资的优选标的。
发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。
