老铺黄金
- 二季度销售承压阶段已过：受金价波动和宏观环境影响，二季度销售环比下滑，但公司信心积极。
- 下半年销售展望乐观：7月金价企稳，国际形势好转，央行购金和美联储降息预期缓解，预计下半年金价更乐观。
- 价格策略：推广折扣车，消费者到手折扣价降至8折，提升赠品价值，分阶段推进避免品牌定位受损。
- 利润率：上半年毛利率超45%，净利率约23%，下半年利润率或略有下滑，但全年维持在40%以上。
- 渠道升级：年内优化门店8-12家，位置提升至国际奢牌级别，场效超预期。
- 出海布局：每年保持4家左右新开店，明年澳门和新加坡门店位置优化，远期目标为美国和加拿大。
- 投资建议：短期股价已反映业绩，下半年业绩有信心，中长期高客贡献提升，股息率7-8%，建议积极关注。
菜百股份
- 二季度金条承压：受金价走低影响，金条销售同比环比下滑，但近饰量同比增长。
- 发展战略：侧重首饰研发，提高高工费收入占比，金条业务控制风险。
- 子品牌：菜百传世（中端中高端古法金）、菜百典藏（高端收藏类）。
- 渠道拓展：总店和线上渠道占比90%左右，拓展空白区域，突破区域品牌传播和收入增长。
- 投资建议：二季度收入利润承压，下半年首饰端增长确定性强，估值10倍左右，股息率5%，假设金价回弹，弹性较强。
中国中免
- 二季度业绩回顾：收入略有下滑，主要受离岛客流承压影响，客单价和转化率增长，规模净利润增长14.5%。
- 基本面运营：
- 口岸：6月北上销售转正，竞争对手未取得优势，公司领先地位稳固。
- 离岛：7月增速中位数，进出人数好转，8月增速双位数，9月面临高基数压力。
- 市内：政策待优化，提货方式、提货点等方向可期。
- 新项目：海棠湾三期今年开业，酒店明年年底开业。
- 收并购：未来将更频繁，关注产业链上下游和消费板块标的。
- 投资建议：估值合理，业绩端和政策催化是关键，建议积极关注。
东方甄选
- 线上业务：
- 增速可观，上半年达40-50%，直播团队扩张，抖音矩阵账号增加。
- 人员招聘激励丰厚，内容输出模式受扶持，ROI提升。
- 产品开发链路完备，新品开发下架率降低，自营品SKU达800-900款。
- 线下业务：
- 北京门店日销稳定，郑州和西安门店开业，模型参考北京，评价良好。
- 今年预计开业20家左右，目标GMV和客户满意度，盈利非首要考核目标。
- 加大与新东方教育集团渗透，加盟意愿强烈。
- 投资建议：8月底将披露年报，预计财年下半年增长，公司高效执行，建议积极关注。
