兴证社服零售美护 爱美客润本股份登康口腔近况更新

爱美客上半年营收12.16亿元，同比-6%；净利润-24.84%，同比-24.84%。Q2营收下滑-8%，利润下滑-14%。老品（溶液类、凝胶类）承压，分别下滑-20%、-23%；冻干粉类增长近10倍，达2.09亿元。肉毒毒素、射频皮肤治疗仪预计下半年上市；拓展毛发管理业务，米诺地尔擦剂完成注册。毛利率稳定在90%+，销售费用率提升约8个百分点。非金口径收益0.71亿元；推出股权激励计划，2026年营收目标增速4.97%，2027年目标增速10.06%；分红10元/股。

润本股份上半年营收10.54亿元，同比+17.74%；净利润2.25亿元，同比+20.07%。驱蚊板块营收4.81亿元，同比增长28.21%；婴童系列营收4.41亿元，同比增长8.93%。线上渠道增长9.31%，毛利率提升4.69个百分点；线下渠道增长近40%，占比超30%。山姆会员商店、美团等新零售渠道表现亮眼。下半年依赖婴童板块支撑，青少年护肤及大单品迭代升级将持续拓展。

登康口腔上半年营收14.16亿元，同比增长14.16%；净利润增长19.05%。成人口腔（牙膏、牙刷）营收7.79亿元，同比增长15%；电动牙刷增长81.51%，但体量小。线下渠道增长11.27%，东部、南部、西部、北部地区均实现增长；线上渠道增长18.78%，营收3.86亿元。Q3毛利率提升0.1个百分点，净利率提升0.43个百分点；销售费用率下降1.74个百分点。基本面稳健，增长确定性高，兼具成长性与高分红。

医美板块短期面临老品压力，但边际变化积极。新材料关注度高，如爱美客冻干粉类增长近10倍。肉毒毒素、射频皮肤治疗仪等新产品即将上市。毛发管理业务拓展，米诺地尔擦剂完成注册。整体看，医美行业持续创新，但老品承压，企业需加速产品迭代。

报告显示，爱美客老品承压，短期内仍面临销售压力。润本股份下半年业绩依赖婴童板块，需关注市场波动。登康口腔电动牙刷体量较小，未来增长空间待观察。此外，医美行业政策监管风险需持续关注，市场竞争加剧也可能影响企业盈利能力。各企业销售费用率提升也需警惕其长期影响。