金属行业钨价反弹在即再论钨板块估值范式20260722

核心观点与关键数据

板块关注度提升：有色资源品和新材料板块因AIPCB等新兴领域需求增加，市场关注度提升，板块估值提升，回调后性价比凸显，展现长期价值与供需机遇。

短期价格反弹动力：合金厂补库将推动价格反弹，预计七月底至八月初迎来新一轮补库周期，带动物价小幅上调。

国产刀具替代影响：日韩刀具断供及国产替代趋势明显，若国产刀具完全替代，将为国内需求端带来约6000吨纯增量。

价格波动分析：乌市废料与APT价格对比显示反向开票整治和囤货行为影响价格差异，市场对未来走势持乐观预期。

长期供需分析：2025至2030年，AI相关需求及基础制造业耗材需求预计净增1.5万金属吨，供给端净增量仅0.95万金属吨，供需紧张程度持续提高，支持物价中枢长期上移。该品种在供给紧张程度、需求可扩张性及战略意义上更具优势，当前价格被低估，预计长期价格中枢在60万左右。

市值回归路径：金属板块投资周期性强，市值回归路径包括价格中枢上行、新兴应用领域带来主题性机会、产品价格大幅上行。以厦门物业和嘉兴国际为例，强调在市值底时买入，等待价格上行与新应用领域出现。

研究结论

1. 短期：合金厂补库推动价格反弹，但补库结束后面临回调压力。
2. 中期：国产刀具替代进口刀具带来约6000吨需求增量。
3. 长期：供需紧张程度持续提高，物价中枢长期上移，价格中枢预计在60万左右。
4. 投资建议：关注具有潜力的标的，等待估值修复机会，适时建仓。推荐关注厦门物业和嘉兴国际。