再推钼NO9次钼是钨的平替关注钼价新高机会20260303国金金属

核心观点与关键数据

钼的应用与替代效应
钼自一战时期用于军事装备后，在现代工业中广泛应用，尤其在高速钢、穿甲弹、高温合金、刀具等领域。中低端市场（如普通炮弹、中低温叶片）的钼替代效应显著，不锈钢和特钢中的需求（能源、化工、军工领域）持续增长。

供需分析

• 供给：全球钼供给集中于海外，中国需求占全球绝大多数（主要为钢铁行业）。供给年增速3-4%，远低于需求增速。
• 库存：当前库存天数22-23天，远低于2022年水平，为价格上涨提供支撑。
• 价格预测：预计钼价将突破8000-10000元/吨高位，8-9月可能达8000-10000元/吨。

制造业与军工需求

• 制造业升级：普通碳素钢无法满足高端需求，合金钢、特钢（风电、造船、工程机械、钢结构）用量增加。品种钢受益于升级趋势。
• 军工需求：占全球消费量5-10%，正常年份每年2万吨，地缘紧张时弹性达2倍以上。

公司业绩与估值

• 金钼股份：业绩有望达百亿，估值12-13倍，市值空间40-50倍。
• 国城黄金：利润基数60-70亿，市值增长空间可观。

研究结论

钼供需缺口扩大、库存低、需求弹性高（制造业、军工）推动价格持续上涨，相关上市公司具备高增长潜力和投资价值。