油脂周报：菜油近端供应偏紧，油脂整体有所分化

第一部分周度核心要点分析及策略推荐

综合分析与交易策略

• 棕榈油：目前处于增产季，6月马棕产量增加，库存累库超预期，预计7月继续累库，基本面边际弱化，维持震荡运行。国内采购美豆支撑成本端，但近端大豆到港压力巨大，豆油累库预期存在。豆油上涨下跌空间有限，供需矛盾不突出。菜油阶段性供应偏紧，重心抬升，但下游消费清淡，后期菜籽到港宽松预期压制上涨空间。
• 策略：
  • 单边策略：短期油脂维持震荡，关注产地天气和地缘变化。
  • 套利策略：P9-1在-270至-300附近正套，豆油9-1在0附近止盈离场。
  • 期权策略：观望。

国际市场

• 印棕：5月出口减少，库存累库超预期，预计6月出口增加，若产量持续偏高水平，库存有望累至中性。
• 天气：东南亚干旱有所缓解，但部分地区仍偏干。

国内市场

• 棕榈油：库存累库，基差偏弱，现货交投清淡，短期维持震荡。
• 豆油：大豆到港增加，豆油累库，供应充足，成本端支撑震荡上涨，整体高位震荡。
• 菜油：菜籽压榨减少，菜油累库，阶段性供应偏紧，重心抬升，但下游消费清淡，压制上涨空间，短期在9400-10000之间震荡。

供需数据

• 马来西亚棕榈油供需：5月出口减少，库存累库。
• 印尼棕榈油供需：5月产量减少，出口减少，库存累库。
• 国内油脂进口利润：棕榈油进口利润倒挂。
• 国内豆油供需：大豆压榨量减少，豆油累库。
• 国内棕榈油供需：库存偏高水平，基差持稳。
• 国内菜油供需：菜籽库存减少，菜油库存中性。
• 国内油脂现货基差：基差持稳运行。