宝立食品是一家领先的定制化食品综合解决方案服务商，主营业务包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料。公司以需求响应为导向，凭借强大的自主研发能力，通过大B端定制服务与C端、中小B端通用品布局相结合的模式，构筑研发核心壁垒，强化客户黏性。
公司发展历程可分为四个阶段：初创阶段（2001-2007年）专注粉体调味料，融入百胜供应链；快速发展阶段（2008-2017年）拓展酱汁品类，实现百胜直接供应；优化创新阶段（2018-2022年）发力轻烹解决方案，打造空刻意面爆款；品类丰富阶段（2022年至今）拓宽冷冻烘焙品类，基地建设优化布局。
公司产品结构主要包括：复合调味料，服务于B端餐饮连锁企业以及食品加工企业；轻烹解决方案，主要服务于C端家庭消费场景；饮品甜点配料，积极布局和切入热门的现制茶饮领域。2025年公司复合调味料营收13.73亿元，占总营收46.8%；轻烹解决方案营收13.31亿元，占总营收45.4%。
公司核心竞争力包括：定制研发筑牢根基，研发团队核心成员资历丰富，市场反应能力敏锐，强大自主研发能力形成壁垒；百胜背书树口碑，与百胜中国建立并维持长期稳定深度合作关系，借助头部品牌背书形成灯塔效应，吸引大型优质客户并带动中小客户主动合作；产品品类丰富多元，核心品牌竞争力突出，旗下“空刻”品牌深耕意面赛道，通过线上线下全渠道营销与渠道布局提升品牌影响力；产能适配业务规模，持续完善产能布局，构建多区域生产基地体系，并依托募投项目推进未来产能规划。
未来增长点：B端依托百胜门店扩张、多业态发展稳定基本盘，持续拓展中小客户与山姆、盒马等新零售渠道，优化客户结构；C端以空刻为核心扩充轻烹产品矩阵，冲泡意面等新品补齐线下短板，线上线下渠道同步下沉扩容。
盈利预测：预计26-28年公司营业收入分别为32.9/37.0/41.2亿元，同比增速为12.3%/12.2%/11.4%。预计归母净利润分别为3.05/3.55/4.06亿元，同比增速为16.2%/16.5%/14.1%。
投资建议：给予买入-A投资评级，6个月目标价13.73元，对应18x PE。
风险提示：食品质量控制疏漏或瑕疵风险，新产品开发与市场竞争风险，主要原材料价格波动风险，盈利不及预期风险。
