核心观点与关键数据
- 超节点投资机会：开源证券通信团队持续看好超节点和国产算力全产业链，认为超节点将成为国内AI基础设施的重要发展方向，通过集团军形式提升算力性能。
- 人工智能大会：上周召开的人工智能大会上，华为、紫光股份、锐捷网络等多家厂商展示了各自的超节点产品，标志着国产算力从单点性能追赶转向系统架构创新阶段。
- 华为超节点：华为展示了升腾950超节点真机，业界最大规模，具备超大带宽、超低时延特性，支持万亿参数大模型训练和推理，基于灵渠互联协议。
- 其他厂商超节点：紫光股份发布UNIPod S8万超节点，覆盖32卡到1024卡，支持弹性扩展到16384卡；锐捷网络发布超节点ADC、DCI、全域互联等解决方案；中科曙光展示ScaleX 10万卡超智融合集群系统；中兴通讯联合西智科技、壁仞科技、燧原科技发布基于OEX正交架构的国产高性能Matrix超节点；燧原科技发布云燧ESL64-O超节点；沐曦发布曦景S系列超节点；昆仑芯展示256卡超节点产品。
- 超节点放量时间：2025年下半年起，各大CSP厂商、算力芯片厂商陆续推出超节点样品，2026年可能成为国产超节点放量的元年。
超节点对各大板块的拉动
- 网络端：
- 交换芯片：超节点时代交换芯片和交换机迎来10~20倍的通胀，重要性等同于AI芯片。核心推荐标的：盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。
- 光模块：超节点带来光模块需求大幅提升和速率升级，驱动国内从800G向1.6T迈进。核心推荐标的：华工科技、光迅科技、亨通中天、中天。
- 计算端：
- 国产AI芯片：超节点提升国产AI芯片性能，CSP巨头加大采购。核心推荐标的：寒武纪、海光、摩尔。
- 服务器：超节点时代服务器盈利能力大幅提升。核心推荐标的：浪潮、华勤。
- 服务器电源：超节点时代服务器电源功耗大幅提升，单价有望大幅提升。核心推荐标的：欧陆通。
- AI IDC板块：
- AI IDC：超节点放量带动AI IDC需求爆炸式增长，迎来量价齐升的通胀环节。核心推荐标的：光环新网、奥飞数据、新网集团、润泽大卫、东阳光。
- AI IDC上游：超节点时代是全液冷时代，液冷板块核心受益。核心推荐标的：英维克、申菱银轮、同飞、依米康、高兰。
光通信板块观点
- 近期利好：超节点布置的交换机带动光模块需求量暴增，交换机带宽扩张提升光模块数量和速率，进而带动MQ连接器和光纤需求量提升。
- 长远利好：光进铜退趋势下，NPU进封装光学和OCS光电路交换器将率先放量，CPU交换机带来远期爆发，光模块、MPO连接器、光纤等产业链全面受益。
- 核心推荐标的：光讯、华工科技、世创、新兴盛（光模块）；杰普特、长兴博创、东光（MPO连接器）；长光华芯、亨通光电（光纤）。
液冷板块观点
- 超节点对液冷需求：超节点单机柜功耗高，传统风冷方案散热效率下降，全浸没式液冷需求急剧增加。
- 液冷行业趋势：全球将迈入全液冷时代，国内超节点放量对液冷拉动巨大。
- 液冷板块情绪：近期液冷板块回调，但长期看好以英维克为代表的国产液冷龙头向外扩展，特别是向海外CSP厂商扩展订单。
- 核心推荐标的：英维克、申菱银轮、飞龙、大元。
交换网络观点
- 算力瓶颈转移：算力瓶颈从单卡向交换网络转移，交换机、交换芯片将跃升为决定超级点成败的核心环节。
- 超节点价值：超节点通过系统级架构创新实现整体算力的跨越式突破，弥补单卡性能不足。
- 需求驱动力：国内AI巨头开启规模投资新周期，AI军备竞赛持续加剧，直接拉动大规模算力集群建设。
- 交换网络需求：大规模算力集群部署需要更高速率、更多端口的交换机，高速交换机价值增加明显，交换机用量快速增长，交换芯片与GPU配比数量级跃升。
- 核心推荐标的：盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。
