核心观点与关键数据
- 投资焦点：超节点和国产算力成为通信领域分析师关注的投资热点，尤其强调超节点作为国产算力领域的投资机会。
- 行业变化：人工智能大会上，华为深腾950超级节点成为焦点，具备超大带宽和超低时延特性，支持万亿级大模型训练。国内多家厂商展示超节点产品，标志着国产算力从单点性能追赶转向系统架构创新。
- 全产业链升级：超节点推动网络端、计算端、AIDC端全产业链升级，预计2026年成为国产超节点放量元年。
关键厂商与产品
- 华为：深腾950超级节点，支持1024张NPU高速互联，具备超大带宽和超低时延。
- 紫光股份：uni破S8万超节点，支持弹性扩展至16384卡规模，提升70%睡眠效率和三倍推理性能。
- 锐捷网络：AIDCDCI全域互联解决方案，展出128端口800G核心交换机。
- 中科曙光：slx10万卡超智融合集群系统，已在郑州落地国家智算互联网核心节点。
- 中兴通讯：GPOEX正交架构与DOCS光交换的国产高性能macx超节点，获大会SAIL奖项。
- 其他：穗源科技、木西后期、昆仑星等也发布超节点产品。
投资机会
- 交换芯片：超级节点时代交换芯片需求增长10-20倍，相关厂商如盛科通信、新华三半导体、中芯微等将受益。
- 光模块：超级节点推动国内从800G向1.6T速率升级，华工科技、光讯科技等光模块龙头企业将受益。
- 服务器电源：国产AI芯片服务器配套电源需求爆发，欧陆通等供应商将受益。
- AIDC板块：超级节点推动AIDC需求持续暴涨，推荐光海新贸、非数据、新网集团等公司。
- 液冷技术：全液冷时代到来，伊维克森林、银轮、通飞等液冷企业将受益。
技术趋势
- 光通信：超级节点推动交换机和光模块需求增加，交换机端口速率从400G升级到800G甚至1.6T，进一步推高光模块单价和质量。
- MQ连接器：随着交换机和光模块数量增长，MQ连接器需求增加，推动光纤连接整体量升价涨。
- 长远趋势：OCSN、POCPO等技术为光通信打开增量空间，NPO进封装光学、OCF光电路交换机、CPO等技术将带来放量需求。
- 超级计算：液冷技术在高功耗场景下重要性提升，预计从明年开始国内外超级计算机放量将显著拉动液冷需求。
投资逻辑
- 市场关注点变化：从关注行业天花板过渡到重视龙头企业的估值和业务兑现度。
- 国产液冷龙头：依维柯等国产液冷龙头向海外CSP厂商扩展市场，预计带来巨大增量订单。
- 关键部件：具有技术优势的企业在CU泵等关键部件领域具备竞争优势。
- 新创企业：液冷创新企业通过出海扩张和国内增量市场将展现业绩兑现拐点信号，建议持续关注该板块行情。
时间节奏
- 国产超级节点放量驱动力：国内AI巨头如腾讯、阿里自2024年起加大资本开支，持续扩大AI大模型版图，直接拉动大规模算力集群建设，带动高速交换机等相关产品需求增长。
