核心观点与关键数据
- 超节点投资机会：开元证券通信团队持续看好超节点和国产算力全产业链投资机会，认为超节点将成为国内AI基础设施的重要发展方向，通过集团军形式提升算力性能。
- 行业变化：人工智能大会上，华为、紫光股份、锐捷网络等多家厂商展示超节点产品，宣告超节点时代到来。
- 华为超节点：展示升腾950超节点真机，业界最大规模，支持万亿参数大模型训练和推理，具备超大带宽、超低时延特性，基于灵渠互联协议。
- 国产算力新阶段：国产算力从单点性能追赶转向系统架构创新阶段，超节点方案弥补单卡算力性能短板。
超节点产品发布
- 紫光股份：发布UN iPod S8万超节点，覆盖32卡到1024卡，支持弹性扩展到16384卡，训练效率提升70%，推理性能提升三倍。
- 锐捷网络：发布超节点AI IDC、DCI全域互联解决方案，128端口800G交换机构建高密度AI算力网络，AI Fabric和AI Flexi Forcece等方案支撑大规模GPU集群协同。
- 中科曙光：首次展览ScaleX 10万卡超智融合集群系统，国内规模最大的科学智能计算集群。
- 中兴通讯：联合西智科技、壁仞科技等发布基于OEX正交架构和DOCS光交换的国产高性能Matrix超节点。
- 燧原科技：发布云燧ESL 64-O超节点，采用正交互联架构，实现五层协同设计。
- 沐曦：发布西景S系列超节点。
- 昆仑芯：展示256卡超节点产品，支持极速互联，推理效率提升50%，完成对文心、DeepSeek、质谱等主流模型适配。
超节点产业链拉动
- 网络端：
- 交换芯片：超节点时代交换芯片和交换机迎来10~20倍通胀，重要性等同于AI芯片，推荐盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。
- 光模块：超节点带来光模块需求大幅提升和速率升级，驱动国内从800G向1.6T迈进，推荐华工科技、光迅科技、亨通中天、中天科技、杰普特。
- 计算端：
- 国产AI芯片：超节点提升国产AI芯片性能，CSP巨头加大采购，推荐寒武纪、海光、摩尔。
- 服务器：超节点提升服务器盈利能力，推荐浪潮、华擎。
- 服务器电源：超节点提升服务器电源功耗和单价，推荐欧陆通。
- AI IDC：
- 需求：超节点放量带动AI IDC需求爆炸式增长，推荐光环新网、奥飞数据、新网集团、润泽、东阳光。
- 上游：超节点时代进入全液冷时代，推荐英维克、申林、银轮、同飞、依米康、高兰等液冷领军企业，关注Q3英维克业绩兑现。
研究结论
- 超节点将带动网络端、计算端、AI IDC端迎来全产业链升级投资机会。
- 交换芯片和交换机迎来10~20倍通胀，光模块迎来量价齐升，国产AI芯片、服务器、服务器电源受益，AI IDC板块迎来爆炸式需求，液冷板块迎来巨大增长空间。
- 推荐核心标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、华工科技、欧陆通、光环新网、奥飞数据、英维克等。
