食饮周观点成本担忧影响大众品情绪面推荐红利及强α主线20260315

本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别为+0.6%/+0.3%/+0.6%，其中肉制品/啤酒/调味品涨幅居前（+2.3%/+1.4%/+0.6%），A股金字火腿/来伊份/惠泉啤酒涨幅居前（+7.3%/+3.2%/+3.1%），港股中粮/现代/IFBH涨幅居前（+5.0%/+4.9%/+4.6%）。

1. 白酒：茅台代售政策落地提振市场信心，继续首推茅台。本周飞天散/箱批价分别为1580/1620元。同时关注五粮液、迎驾贡酒等春节动销积极的品种，以及泸州老窖、珍酒李渡等β属性强的品种，山西汾酒、古井贡酒、今世缘等强α品种。

2. 大众品：成本担忧情绪明显，继续重点推荐红利及强α主线。

   • 饮料：市场担忧PET/白糖成本上涨，但东鹏已提前锁定PET，农夫库存充足。乳制品方面，3月主产区生鲜乳均价3.03元/公斤（同比-1.7%/环比-0.2%），大包粉价格同比-4.8%/环比+5.5%，奶牛存栏去化加速，2月生鲜乳产量+4.9%。新乳业跌幅居前主因上H，向好趋势不改，继续推荐。
   • 餐供：安井/颐海回调主因市场担忧淡季餐饮表现，颐海回调或与海底捞回调&季节性有关。油脂成本上涨担忧仍存。
   • 啤酒：润啤/重啤发布业绩预告，受益于旺季预期+Q2低基数+26年体育大年，但Q2体育赛事贡献仍需观察。
   • 重点关注：红利主线（伊利/千禾/洽洽/重啤/海天/华润/康统等），强α主线包括休闲食品（卫龙/盐津/西麦等）、功能饮料（东鹏/燕京）、餐供（安井/颐海，关注三全/千味）、乳品（上游推荐优然，下游蒙牛弹性推荐，新乳业成长推荐，伊利基本面修复+高股息推荐）。