金属行业-铜库存持续去化关注铜板块低估值机遇20260721 导读

会议核心内容总结

会议前的准备与通知

• 主持人提醒参会者耐心等待会议开始，并要求完成资金转账操作。
• 强调会议将在线进行，保持在线状态直至正式开始。

会议保密与纪律要求

• 所有会议内容面向客户，不构成投资建议。
• 禁止录音、录像、直播或修改会议信息，违者将承担法律责任。

美元强势与美国经济分析

• 美元走强主要受油价上涨引发的通胀及美国经济超预期增长推动。
• 经济增长动力来自AI大规模投资、政府大规模退税和世界杯期间服务业繁荣。
• 美国经济强劲表现削弱了降息预期，市场关注美元进一步走强。

美伊关系与有色板块分析

• 美伊关系缓和及通胀数据下降影响有色板块，市场对美联储态度适中。
• 和平谈判可能推动板块修复，但突发事件和海陆运输仍影响市场预期。
• 有色板块估值已考虑加息利空因素，下半年有望修复，但需谨慎。

有色板块估值与市场预期

• 市场定价已反映加息等利空因素，预计数据公布后板块有望修复。
• 金融等品种估值下降，有色板块持谨慎态度，但前景看好，铜铝尤为关注。

锂电行业三季度分析

• 三季度锂电行业景气度高，库存减少、产量下降，政策调整推动抢装。
• 市场对政策不确定性保持谨慎，需求端保持增长，但供应端需努力满足。
• 行业整体良好，但需关注27年政策方向及需求增长能否持续。

铜价分析

• 上期所铜库存降至历史低位8万吨，升水达370元/吨，显示供应紧张。
• 美国进口政策可能导致虹吸效应持续，纽铜库存创历史新高支撑价格。
• 下游开工率保持高位，需求增加也是价格上涨原因之一。

铜价展望与权益板块布局

• 全年供需偏紧，低库存支撑价格，宏观多空因素交织影响市场。
• 权益板块大幅整后与商品价格背离，建议关注铜板块特定公司。

铝价分析与关键关注点

• 中东冲突及库存变化影响铝价，开工率弱需关注库存水平与下游开工率。
• 国内铝库存较高，价格受限制，但去库进程支撑价格。
• 关注中东供应变化、国内库存及开工率，铝板块波动大建议谨慎布局。

工业金属整体走势与宏观因素

• 宏观多空因素交织，但基本面全年供需偏紧，低库存支撑价格。
• 铜库存低支撑价格有望上移，推荐关注特定公司；铝需关注国内库存及供应。