金属行业铜库存持续去化关注铜板块低估值机遇20260720

会议核心内容与关键数据

会议准备与资金转移

• 会议开始前，主持人提醒参会者保持在线，并完成线上资金转移，款项已准备就绪。

会议纪律声明

• 方正证券声明会议内容仅面向特定客户与专家，发言代表个人观点，非投资建议。
• 强调未经许可，禁止录音、制作纪要及传播，违规将追究法律责任。

有色板块市场分析

• 近期有色板块走弱原因：美元走强、通胀预期变化、美国经济数据超预期。
• 美国与伊朗和平谈判推进可能温和化油价，减轻加息压力，但军事冲突持续影响市场。
• 有色板块估值已反映年内加息预期，未来市场定价偏谨慎，板块修复有望向好。

锂电行业分析

• 三季度锂电行业表现强劲，库存去化加速，产量减少，行业运行顺畅。
• 9月1日起电池消费税调整可能刺激抢装抢产。
• 市场对2027年需求持谨慎态度，政策预期需纳入考量。
• 未来需求增速预计可达20%，供给端增长受限，需努力满足增量需求。
• 三季度强势将持续，四季度需关注需求端变化。

铜价分析

• 铜市场库存降至8万吨，创历史低位，现货升水达370元/吨，现货供应紧张。
• 纽铜库存创新高，虹吸效应可能持续，但国内需求增加及低库存格局仍利好铜价。
• 宏观层面多空因素交织，但供需面决定铜价中枢有望上移。

权益与商品走势分析

• 权益与商品价格走势背离，建议关注同板块布局机会，重点是稳定兑现公司及高增长潜力企业。
• 铝市场需关注国内区库情况作为核心。

中东冲突与铝价波动

• 中东冲突持续，影响铝的地缘风险议价，导致铝价波动。
• 库存水平下降，沪铝持续去库，支撑铝价，但需关注国内库存绝对水平及下游开工率。
• 推荐在工业金属权益波动大的状态下，关注布局机会。

问答回顾与关键结论

• 有色板块：近期走弱因美元走强、通胀预期变化，未来修复有望向好，需关注伊朗局势和库存变化。
• 锂电行业：三季度强势，四季度关注需求变化，政策预期需纳入考量，供给端受限。
• 铜价：低库存支撑价格上涨，供需偏紧格局利好铜价中枢上移。
• 铝价：中东冲突影响地缘风险，库存去库支撑价格，但需关注国内库存和开工率。
• 权益市场：工业金属板块布局机会，关注稳定兑现和高增长潜力企业。