聚烯烃周报：下游开工延续下滑，需求疲软压制价格

2026-07-19 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 MEI.

价格与基差：L主力合约收盘价为7618元/吨，PP主力合约收盘价为8044元/吨。LL华北现货为8130元/吨，LL华东现货为8220元/吨，PP华东现货为8850元/吨。LL华北基差为512元/吨，LL华东基差为602元/吨，PP华东基差为806元/吨。
上游供应：PE开工率为74.8%，PP开工率为67.5%。
生产利润：PE油制生产利润为60.7元/吨，PP油制生产利润为450.7元/吨，PDH制PP生产利润为725.1元/吨。
进出口：LL进口利润为794.6元/吨，PP进口利润为367.0元/吨，PP出口利润为-209.5美元/吨。
下游需求：PE下游农膜开工率为10.2%，PE下游包装膜开工率为44.8%，PP下游塑编开工率为40.8%，PP下游BOPP膜开工率为46.6%。

地缘因素：美伊冲突持续升温，霍尔木兹海峡封锁导致通航量缩减，地缘风险驱动油价走高，支撑烯烃成本端。
PE市场：供应端预期回升，后期重启装置增多，塔里木石化90万吨FDPE新装置投产，供应端压力逐步显现。需求端下游开工持续低位，PE高价抑制补库意愿，农膜利润受挤压，包装膜刚需支撑有限，需求疲软压制价格。短期PE受成本支撑和库存低位影响，但供应压力和需求淡季限制上行空间，关注供应回升速率和美伊局势。
PP市场：地缘冲突驱动油价上涨，成本端支撑阶段性上移。供应端后期重启预期增多，塔里木石化新装置投产预期，供应压力逐步显现。需求端下游开工偏弱，PP原料高位压缩利润空间，采购意愿低迷，需求再度承压。短期PP受成本支撑延续震荡偏强，但供增需弱格局不变，库存累库拐点或逐步显现，价格上行持续性受压制，关注美伊局势和上游装置回归速率。