本周业绩预增情况
- 新易盛和天府光模块：受益于1.6T光模块放量及资源硅光比例提升，二季度业绩超预期，单季度规模接近60亿和7亿人民币。
- 长飞光缆：上半年规模净利润24-30亿，同比高增711%-914%，扣非净利润高增1349%-1784%，二季度单季度业绩也超预期。
- 上中天：上半年规模23.52-25.08亿，同比高增50%-60%，主要得益于AI算力带动。
- 亨通和中天：二季度业绩均进入高增态势。
国产大模型重要变化
- Kimi3模型发布：在编程任务测试中登顶，迅速拉近与OpenAI Codex和Anthropic Claude的差距。
- 全球企业转向中国AI模型：多大、爱彼迎、西门子等将后台AI模型切换为中国产品，原因在于成本更低、性能差距缩小、参数更透明、可定制化。
- DeepSeek筹备IPO：计划在2027年成功上市，目前估值约4800亿人民币，腾讯、宁德时代等参与投资。
- 月之暗面Kimi3模型：参数值2.8万亿，支持100万token上下文，将于月底向全球开发者免费开放。
通信行业重要变化
- 旭创：完成上市聆讯，募资规模上调至70亿美元，受产品结构调整影响，但维持全年业绩目标。
- 台积电：二季度净利率同比增长77.4%，营收同比增长36%，毛利率高于市场预期。
- Meta：在路易斯安那新建大型数据中心，耗资超过500亿美元，打消北美龙头公司减资本开支的疑虑。
- 英伟达：收紧白名单售卡政策，利好国产芯片厂商。
- OpenAI和Anthropic：用户数爆发式增长，CodeX和ChatGPT Work合并周活跃用户数突破800万，两家公司纷纷降价竞争，谷歌Gemini率先降价75%。
- Anthropic：计划10月份启动IPO，可能成为北美本月又一家巨型规模IPO。
- Tower Semiconductor：在日本进行大幅扩张，推进硅光子、硅锗和先进封装产能。
- AOI：宣布德州生产基地大规模扩建，新增40万平方英尺制造产能。
- CoWeave：探索使用金融衍生品防范未来内存和存储芯片价格下跌。
- 阿斯麦：季报表现强劲，上调全年业绩展望，预计2026年销售额430-450亿欧元，毛利率54-57%。
研究结论
- 近期算力板块股价回调与行业基本面无关，更多受市场情绪、资金和大盘影响。
- 众多优秀标的被错杀，建议重点关注海外算力硬件链和国产算力硬件链。
- 大模型竞争加剧利好上游算力硬件板块。
- 存储价格高位运行对算力板块有利。
- 预计北美和明年算力板块资本开支将持续保持高位运行。
