核心观点与关键数据
- 国产大模型对算力需求激增：智谱AI发布GLM 5.2大模型，日活跃用户量激增，迅速推出自研芯片计划；MiniMax研发参数达2.7万亿的M3Pro模型，预计今年三季度开源；DeepSeek推进自研AI推理芯片落地。多家国内外厂商积极自研推理和训练芯片，显示国产大模型对算力需求持续增长。
- 国产算力芯片板块受益：国产大模型对算力卡需求激增，利好国产算力芯片板块，建议关注寒武纪、盛科和海光。
- 国产链捷报频传：本周多家国产链公司发布中报，业绩喜人。汇聚科技上半年净利润同比增长150%-170%；浪潮上半年规模净利率同比增长226%-288%。服务器需求紧张格局延续，与国产算力息息相关。
- 存储行业积极扩产：长鑫存储拟上市，上半年规模净利预增超过22倍；海力士完成赴美ADR上市，募资265亿美元；三星电子发布Q2业绩预告，销售额同比增长129%，营业利润同比增长1810%。国内外存储公司积极扩产，佐证大模型高速发展。
行业动态
- 字节跳动AI进展：发布cdream 5.0 Pro，突破信息可视化；豆包AI智能手机与中兴合作，计划在2026年人工智能大会亮相开售，首批备货8-10万台。
- 腾讯AI进展：混元H30正式发布，性能参数大幅提升；牵头财团回购Manus全部股份；大规模下单算力芯片，沐曦等二线国产芯片厂商股价上涨。
- Meta AI进展：自研AI芯片9月量产，算力目标扩展至2027年的14个G瓦；宣布大规模算力租赁业务，市场解读偏利空，但随后发布Q2业绩预告，销售额同比增长129%，营业利润同比增长1810%。
- 其他海外大厂动态：苹果与Broadcom达成多年合作，推动在美国本土生产超过150亿颗芯片；亚马逊完成250亿美元债券发行，加大算力投资；SpaceX发布Grok 4.5大模型，首个专门针对编程的大模型。
研究结论
- 国产链和存储板块利多：长鑫存储上市将中国企业在算力方面的出海新增板块，国内存储厂商追赶速度超市场预期。
- 光模块和光纤板块机会：Meta等海外大厂的积极变化对A股光模块、光通信等板块只有利多，没有利空。二季度业绩符合预期，三季度业绩将进入高增期，下半年新技术密集推出，OCS、CPO、FA、AU、MPO、O等子板块进入配置黄金节点。
- 投资建议：维持对光模块板块、光纤板块和国产算力板块的看好，建议配置偏价值的头部光模块、有生态卡位的小光模块以及有业绩支撑的二线光模块。
