本次会议核心观点为煤炭板块已逐渐进入右侧上升阶段,每一次回调都是配置良机。主要从资金面、基本面和估值三个方面进行分析:
资金面:
- 6月5日起下跌主要为短线资金止盈,6月中旬部分基本面导向资金和保险资金卖出导致板块见顶。
- 7月后保险资金卖出压力减小,公募资金抄底态度明显,煤炭ETF份额提升。
- 短期资金可能在地缘事件或科技回调背景下重新流入。
基本面:
- 煤价下跌核心原因是海运费下降,当前煤价已止跌反弹,800元/吨为阶段性底部。
- 季节性因素支撑煤价上涨,7月配置煤炭板块可赶上下半年行情。
- 国内供需边际向好,需求随气温回升恢复,供给端受限,进口煤和新疆煤或贡献增量。
估值:
- 煤炭板块股息率处于历史高位,符合低无风险利率、低风险偏好的资金风格。
- 当前资金面和估值水平利好煤炭板块上行。
研究结论:
- 煤炭板块ETF震荡上行,个股中头部高股息标的表现更佳。
- 每次回调都是配置煤炭ETF或个股的良机,ETF为最佳配置标的。
- 建议关注神华、陕煤等头部高股息标的。