煤炭开采行业周报：继续看涨煤价和看多板块 回调即再布局良机

核心观点： 当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

关键数据：

• 价格： 秦港动力煤(Q5500)价格周环比上涨19元/吨至827元/吨；京唐港主焦煤价格周环比上涨30元/吨至1830元/吨。港口5500卡煤炭价格涨幅较上周有所收窄。国际动力煤价格涨跌互现。
• 供给： 样本动力煤矿井产能利用率为91.2%，样本炼焦煤矿井开工率为86.28%，均周环比上升。
• 需求： 内陆17省日耗周环比上升12.30万吨/日，沿海8省日耗周环比下降8.00万吨/日。化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比下降，水泥熟料产能利用率为59.2%，周环比下跌0.4百分点。
• 库存： 沿海八省煤炭库存较上周上升46.40万吨，周环比增加1.42%；内陆十七省煤炭库存较上周上升251.70万吨，周环比增加2.57%。
• 运输： 大秦线煤炭周度日均发运量130.2万吨，周环比持平。

研究结论：

• 寒潮天气、水电进入枯水期等因素驱动下，煤炭下游需求或将较快启动。
• 供给端受中央安全生产考核巡查正式启动影响增量或有限，叠加港口库存仍处较低位置，煤炭价格有望迎来新一轮上涨。
• 煤炭板块尚未充分反映盈利修复预期，在煤价新一轮上涨趋势下，煤炭板块仍具低估配置价值，回调即再布局良机。
• 未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比。
• 煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。
• 自上而下重点关注经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、甘肃能化等；全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、潞安环能、盘江股份等。