新能源及有色金属日报：市场刚需有限 铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年7月20日，LME铅现货升水为-43.67美元/吨。国内SMM1#铅锭现货价持平于15725元/吨，各区域铅价涨跌互现，上海、广东持平，河南下跌25元至15700元，天津持平。铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均持平。
• 期货方面：沪铅主力合约开于15875元/吨，收于15810元/吨，下跌65元，成交77619手，持仓114495手。夜盘合约开于15840元/吨，收于15895元/吨，上涨0.06%。

市场分析

• 供应端：河南、湖南冶炼企业积极出货，报价贴水扩大；江西、安徽地区冶炼企业报价升水。原生铅与再生铅供应分化，原生铅复产提库同步去库，再生铅深陷亏损、开工低位，废电瓶原料成本形成支撑。
• 需求端：蓄电池开工持续回落，仅低价刺激零星刚需采购，整体市场成交清淡。
• 库存方面：SMM铅锭库存为6.4万吨，减仓0.80万吨；LME铅库存为451775吨，减仓300吨。

策略与结论

• 策略：中性，产业端按需采购，炼厂逢高出货。预计沪铅价格区间在15400元/吨至16200元/吨。
• 核心观点：外盘LME库存暴增带来利空，国内交割移库令社会库存先增后降。供需双弱，淡季需求难改，行情以偏弱震荡为主。
• 风险：需求持续走弱。