新能源及有色金属日报：下游维持刚需采购 铅价震荡格局不改

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年7月28日，LME铅现货升水为-23.42美元/吨。SMM1#铅锭现货价16775元/吨，上海铅现货升贴水-50.00元/吨，广东铅现货16875元/吨，河南铅现货16825元/吨，天津铅现货升贴水16800元/吨。铅精废价差-25元/吨，废电动车电池10250元/吨，废白壳10175元/吨，废黑壳10525元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16960元/吨，收于16915元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，成交72526手，持仓70546手。夜盘沪铅主力合约开于16985元/吨，收于16945元/吨，上涨0.03%。
• SMM报价：河南地区冶炼厂对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨，湖南地区冶炼厂报价贴水30-0元/吨成交困难，安徽、江西地区冶炼厂升水100元/吨出厂，广东地区持货商升水0-50元/吨成交。
• 库存方面：SMM铅锭库存7.2万吨，LME铅库存263650吨，较上一交易日减少3050吨。

策略与风险

• 策略：中性。原生铅部分地区检修导致供应相对偏紧，但终端需求未见明显改善，旺季需求不显著。宏观情绪向好，铅价或维持震荡格局，区间预计16,400元/吨至17,050元/吨。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表

• 提供了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生及再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

分析研究员

• 封帆、王育武、师橙、陈思捷。