新能源及有色金属日报：下游仍以刚需采购为主 铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年7月21日，LME铅现货升水为-44.68美元/吨。国内SMM1#铅锭现货价下跌25元/吨至15700元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为0元/吨、0元/吨、-25元/吨、0元/吨。铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均保持不变。
• 期货方面：沪铅主力合约开于15840元/吨，收于15885元/吨，上涨75元/吨，成交61087手，持仓110570手。夜盘沪铅主力合约开于15820元/吨，收于15715元/吨，下跌0.95%。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为6.4万吨，较上周减少0.80万吨；LME铅库存为449750吨，减少300吨。

市场分析

• 供应端：原生铅复产提库同步去库，再生铅深陷亏损、开工维持低位，废电瓶原料成本形成刚性支撑。
• 需求端：蓄电池开工持续回落，仅低价刺激零星刚需采购，整体供需双弱。
• 期现价差：扩大至200元/吨附近，下游企业议价意愿较强，部分大贴水货源有成交，整体市场成交欠佳。

策略与结论

• 策略：产业端按需分批采购，不囤货赌涨，炼厂逢高出货降低成品库存。
• 价格预测：沪铅价格区间在15400元/吨至16200元/吨。
• 核心观点：海外累库利空逐步消化，再生铅减产预期托底，但淡季需求难改，行情以偏弱震荡为主。

风险提示

• 需求持续走弱。