恩捷股份002812调研纪要20260720

行业供需看法

• 供给端：今年新增有效产能较低，供给持续改善，但隔膜产能释放需经历建设、客户验证、产能爬坡等较长周期，未来供给增长难以匹配下游需求增长。
• 需求端：储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求保持增长。
• 现状：目前隔膜行业供需偏紧，随着下游需求增长和供给释放缓慢，供需有望进一步紧张。

行业及公司未来盈利看法

• 价格决定因素：隔膜产品价格由供需及产品性能决定，当前行业头部产能利用率高位，供需紧张。
• 公司盈利修复：公司将结合市场情形与下游客户沟通，逐步修复盈利，保障优质隔膜供应稳定。
• 未来预期：随着下游需求持续增长，行业产能利用率稳步提高，预计未来隔膜产品价格将有望进一步良性恢复。

后续扩产计划

• 市场背景：动力电池、储能电池需求持续增长，交通、算力领域对绿色能源的需求推动锂电池产业链市场容量稳定增长。
• 扩产周期：隔膜行业扩产周期较长，产能难以短期释放。
• 公司计划：扩产计划及投产节奏将根据下游需求合理安排，密切关注需求变化以布局产能，满足客户需求，同时修复盈利、稳定市场份额、提升竞争力。

当下订单情况

• 订单状态：公司目前在手订单充沛，产能利用率处于高位水平，近期下游客户需求和订单呈现稳定增长态势。
• 出货预期：依托旺盛的储能需求，公司2026年出货量有望进一步增长。