恩捷股份(002812)23年报及24一季报交流纪要-调研纪要

恩捷股份23年报及24一季报交流纪要本次业绩交流会主要介绍了恩杰股份2023 年度和2024年一季度的业绩情况、公司发展战略、市场前景等。公司营业收入和净利润下 滑，主要受到国内新能源汽车行业增速放缓的影响，但在竞争中保持盈利并提高市占率。公司计划加大海外市场的拓展和全球产能布局，同时注重技术创新和推出新产品以提高竞争力。唐总解释了销售量占比大的原因，并预测了下半年的供需情况和价格走势，认为市场需求稳定增长、产品价格趋于平稳、公司利润率逐渐恢复向好。海外客户占比目标为25%左右，重点客户包括LGLGN 、松下、海外某大型车企等。隔膜行业今年新增资本开支约41亿元，总产能约125匹， 公司计划通过共同研发和新产品推出来维持成本优势并保持竞争优势。恩杰隔膜公司在研发方面持续保持高强度和高投入，投资总额全球领先，新产品包括混图规模、快充基膜和涂布膜、定制化隔膜等。全固态电解质的量产需要更多时间，目前已经在公斤级和吨级上取得了突破。公司隔膜生产线设备已经更新多代，最新产线单线产能突破一亿多平，幅宽可达8米，产能可达2亿左右。 问答问：本次会议的主题和参与者有哪些？ 答：本次会议是恩杰股份2023年度及2024年一季度业绩交流会，所有参会者处于静 音状态，由董事长李总、副董事长小华总、战略投资部彭总、财务总监李健总、全球销售总监吴亮总 、研究院院长专治博士以及各子公司的总经理共同出席。 问：恩杰股份在行业竞争中采取了什么策略以应对市场压力？对于新能源行业的发展前景，恩杰股份持何种态度？ 答：在行业增速放缓和客户降本双重冲击下，恩杰股份自2023年9月开始主动降价以获 取更多市场份额，并且产品质量良好。通过降价策略，公司在第四季度和第一季度的市场份额有所恢复 ，两个季度共发货量25亿平方米，其中四季度市场占有率达到了50%，一季度则达到了60%，创造了历史最好水平。恩杰股份坚定地相信新能源行业在未来仍具有巨大的潜力，尽管行业遇到了短期挑战，但国家政策支持力度不断加强，产业有望在技术和产品升级以及市场规模扩大等方面实现新突破。问：恩杰股份在全球市场上的扩张计划是什么？ 答：恩杰股份的战略目标是聚焦隔膜主业，一方面巩固国内市场份额，另一方面加快出海速度，提高全球市占率。公司将利用国内新能源产业加速海外市场的扩展，通过建设海外工厂如匈牙利工厂和美国工厂，优化客户结构和高附加值产品结构，抢占海外市场，以满足全球客户的需求和促进全球新能 源行业的发展。 问：恩杰股份2023年营业收入和净利润情况如何？ 答：2023年恩杰股份营业收入为1221.04亿元，同比下降4.4%，规模净利润为25.3亿元，同比下降36.8%。扣非后净利润为24.6亿元，同比下降35 .9%。 问：李总，您好！请问公司在2024年如何聚焦主业，通过创新驱动高质量发展，并增强投资者获得感？ 答：2024年，公司将继续聚焦主业，以创新驱动高质量发展，积极回报 投资者，增强其获得感。通过依托现有优势，公司将不断巩固和强化全球运营和管理能力，加速全球化布局，把握海外市场发展机遇，进一步提升全球市场份额，推动成为世界一流材料研发生产企业。问：展望今年下半年至2025年，公司对整个行业的供需关系、折磨产品价格以及利润率水平 有何判断？ 答：庞启智总经理表示，公司在2024年第一季度达到了历史最好的市场占有率水平。下半年 ，国内市场需求呈现明显恢复趋势，出口销售量持续高速增长，新车型发售节奏加快，国内政策刺激也带动市场需求相对稳定增长。预计下半年供需趋于平衡稳定，价格处于历史低点。随着海外产能量产和海外订单稳定增长，明年后年海外需求可能有积极乐观甚至爆发迹象。公司预期利润率会在现有利率和价格低点基础上逐渐恢复和向好。 问：去年海外客户占比大概是多少？今年展望如何？主要是哪些客户会有进展？ 答：去年海外客户占比约为20%左右。今年目标是提升至25%左右，主要的增长点在于深挖现有海外客户、拓展新客户。其中，我们希望在LGLGN、松下等大客户上取得50%以上的份额，并保持与某大型车企的良好合作，以及与其他日本和欧美客户如PPI等的合作。 问：我们去年给C公司储覆膜的出货量占其总出货的比例大概是多少？今年会有进一步提升的预期吗？ 答：去年储覆膜对C公司的出货占比大约为10%左右。今年我们的目标是在全年出货量中占比达到60%到70%左右，并且随着后续新增产线的 安装和匈牙利工厂的投产，这一比例预计会继续提升至70%左右。问：能否介绍一下公司目前在美国和匈牙利工厂的进展，包括产能规划、投产进度以及合作客户等情况？ 答：目前匈牙利工厂一期已经完全投产，下半年将进行认证进入量产阶段。美国工厂正在建设中，预计明年量产，今年第四季度会向美国本土客户送样。匈牙利工厂主要服务于欧洲客户，包括ACCC、特斯拉、POCO等定点项目，而美国工厂则服务本土客户如松下、车企以及PPEI等。 问：今年整体隔膜行业新增资本开支节奏如何？过剩程度相比去年是否缓和？非头部公司新扩产的产能如何看待？ 答：今年公司国内新增17条生产线，国外新能力工厂三条线已验证并开始扩产，预计全年产能增加约21%至24年底总产能约125亿平方米。虽然资本开支同比减少，但考虑到欧 美布局新机制，24年总资本支出约为41亿元。预计行业过剩程度相比前两年会缓和，目前仅有少数公司在继续扩产。 问：我们如何看待与友商的成本差距和盈利优势缩小的情况，并且后续会采取何种措施来维持优势？答：我们综合分析行业现状发现，除少数头部企业外，大部分参与者处于亏损或盈亏平衡状态。虽然成本领先度与预期相符，但我们并不认为成本领先是最重要的竞争优势来源。我们更注重通过持续的技术进步、新产品投入和研发投入来保持领先地位。去年在非常艰难的环境下，我们仍保持了超过 7亿的研发投入，其中包括面向未来产品的超前准备和与客户的共同研发，这有助于增强与客户的合作粘性并提高盈利能力。 问：技术驱动型企业在行业中如何维持竞争优势？ 答：技术驱动型企业在行业中长久保持竞争优势的动力来源不仅仅是依靠低成本领先和更低的价格获取竞争优势，更在于持续领先于技术和新产品开发。我们致力于与客户共同开发下一代技术和产品，这不仅能带来更强的合作粘性，还能为客户提供超额价值，这是我们保持长期竞争优势的核心策略 。 问：恩杰公司在研发方面的进展和新技术应用情况如何？ 答：恩杰公司在过去多年一直与全球头部客户保持密切合作，针对电池发展方向进行研发调整。在去年，公司成功研发出服务体系取代PVDF混图的产品，并投放市场，帮助客户降低成本和支撑 结构。同时，在快充领域，公司与头部客户合作开发了一系列产品，并进入快速放量期，预计今年量将进一步扩大。此外，公司在高端定制化规模方面也取得显著成绩，如方文涂抹的量产出口、新一代DD孔超高安全性隔膜的升级开发以及与蔚蓝天目仙岛的合作项目。此外，公司还在布局全固 态硫化物固态电解质相关材料研发，并在去年实现技术和产品的突破，不仅满足国内头部客户需求 ，还出口至日本等国家。最后，恩杰利用自身优势开发了特种薄膜产品，如新一代水处理薄膜，已在工业废水和城市污水处理领域取得产业化启动进展，预计下半年正式上市。 问：除了制氢膜和半导体行业薄膜方面的进展，公司是否还有其他前沿技术布局？ 答：是的，我们在制氢膜领域已经布局两年，并计划今年推进到中式阶段。此外，公司在超高精密过滤膜薄膜方面也有很好的进展，包括传统 理念隔膜和干法项目。我们通过结合自身在薄膜行业的优势，拓宽产品应用范围，并在研发方面持续投入，以获取持续成长的动力。 问：全固态电解质何时能实现大规模量产？ 答：全固态电解质目前已经在湖南安杰公司实现了十吨级的年产能量产，这一产能在全球范围内相当领先。虽然目前还未达到锂电行业的规模化生产标准，但我们已成功实现公斤级和吨级的突破，并且对这一技术在未来的发展前景保持乐观。短期内可能不会挑战液态电池的霸主地位，但在未来十年或二十年内，全固态电解质有望在某些高附加值、特种用途场景下实现产业化。 问：美国项目能否满足LA法案要求产能建设进度？ 答：是的，美国项目的产能建设进度已经满足LA法案要求。目前该项目已完成国内所有审批手 续，并且正在建设中。计划今年第四季度开始向客户送样，明年年中之前开始量产，以供应美国本土市场。 问：公司隔膜生产线目前的参数水平和拓展空间如何？ 答：目前公司最新产线的单线产能已突破一亿平米，预计新一代产线幅宽可达8米，机组产能可达2亿左右，根据不同产品需求，实际产能可能在2亿到2亿5千万平米之间。今 年九月份将开始安装新产线，预计明年下半年陆续安装五条产线，实现投产。同时，公司正在自主研发设备以降低成本，并计划在明年推出第一条国产生产线，初期成本比进口线降低约50%，随 着国产设备的稳定和应用，成本降低幅度有望超过30%。