恩捷股份机构调研纪要

恩捷股份成立于2016年，涵盖“新能源”和“包装”两大业务体系，以及“膜类产品”、“包装印刷产品”、“纸制品包装”三大产品板块，服务于全球大型锂电池、卷烟、食品饮料等企业。公司是全球新能源锂离子电池隔膜龙头企业，与宁德时代、松下等知名企业保持长期合作，2021年总市值达2235亿元。

**核心观点与关键数据**  
1. **产能与运营**：产能利用率处于行业领先水平，根据下游需求合理释放产能，资金状况健康。  
2. **行业趋势**：价格竞争逐步转向高质量竞争，价格走向受供求关系、产品结构等因素影响。  
3. **研发进展**：  
   - 发布性能领先的第二代5μm高强基膜，提升电池储能容量；  
   - 江苏三合具备半固态电池隔膜量产能力，正积极开拓市场；  
   - 湖南恩捷专注固态电池材料研发，硫化锂产品完成小试吨级产能建设，固态电解质产线已投产。  
4. **前瞻布局**：  
   - 半固态电池隔膜：江苏三合已具备量产能力；  
   - 全固态电池材料：湖南恩捷专注高纯硫化锂、固态电解质及膜研发，百吨级硫化锂中试线完成搭建。  
5. **成本与降本增效**：高产能利用率降低生产成本，未来将通过全球化布局、研发投入、新产品开发等措施提升竞争力。