恩捷股份机构调研纪要

恩捷股份是一家涵盖“新能源”和“包装”两大业务体系的公司，旗下产品包括膜类产品、包装印刷产品和纸制品包装。公司是全球新能源锂离子电池隔膜龙头企业，与宁德时代、松下、SAMSUNG SDI、LG ES、比亚迪、国轩高科等知名企业保持长期合作。

**关于隔膜行业趋势和供需情况**：
1. 储能电池隔膜正从干法向湿法切换，公司持续关注技术动态，为客户提供优质产品。
2. 供给端：今年新增产能低于去年，有效产能减少，行业扩产周期长、资产投入重，扩产意愿低，供需有望逐步趋于平衡。
3. 需求端：储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长。

**关于行业竞争格局**：
中小企业缺乏扩产信心和能力，未来增量主要来自头部企业，行业集中度将进一步提升。

**关于价格和盈利水平**：
1. 产品价格受供需及性能决定，公司将在产能利用率高时与客户沟通，保障供应稳定。
2. 预计未来价格将逐步恢复，供需格局好转后，产品价格及盈利水平将稳步回升至合理水平。

**关于订单情况**：
公司目前订单充沛，产能利用率高，下游客户需求和订单稳定增长，2025年出货量有望进一步增长。