总结
行业周观点
上周申万通信行业指数下跌13.14%，跑输沪深300和创业板指，但2026年初至今累计上涨31.98%，表现优异。鹏城实验室和全球计算联盟发布《超节点定义与实践白皮书》，明确超节点成为AI基础设施建设新范式。华为昇腾950超节点真机亮相，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4算力。Meta追加400亿美元建设数据中心，计划算力容量提升至5GW。Tower启动硅光、硅锗及先进光学封装扩产计划，上调营收和净利润目标。AI算力瓶颈正转向芯片间通信、内存访问和集群调度效率，超节点有望提升国产算力系统效能。数据中心互连需求提升，带动光互连环节受益。硅光产业将迎来从技术验证向规模量产转变的重要阶段，具备12英寸制造能力、先进封装能力和完整光电协同生态的企业将占据优势。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。
市场行情回顾
上周申万通信行业跑输沪深300和创业板指，但2026年初至今累计上涨31.98%，表现优异。行业估值高于历史中枢水平，2026年7月19日PE-TTM为31.40倍，高于2023-2025年历史PE-TTM均值22.01倍。
产业动态
智算中心：华为昇腾950超节点真机亮相2026世界人工智能大会
昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4算力，具备超大带宽、超低时延、统一内存编址三大核心优势，满足十万亿级参数大模型高效训练与推理需求。
智算中心：《超节点定义与实践白皮书》发布，确立AI基础设施建设新范式
白皮书明确超节点核心定义、架构特征与核心技术体系，具备跨物理节点统一内存编址能力，逻辑上具备“一台计算机”特征。超节点三大技术特征为“内存语义”和“统一内存编址”、超低时延、超大带宽，可实现性能跃升，彻底打破“通信墙”，实现训练性能跨越式提升。
智算中心：Meta追投400亿美元，加速扩建数据中心至5GW
Meta追加400亿美元建设路易斯安那州数据中心，计划算力容量提升至至少5GW，整体建设成本将超过500亿美元，算力容量将提升至至少5吉瓦（GW）。科技巨头如微软、谷歌和亚马逊等也在持续扩大AI基础设施投资。
光通信：高塔半导体公布超200亿硅光等扩产计划
Tower启动双轨战略扩产计划，全面提升12英寸硅光子（SiPh）、硅锗（SiGe）及先进光学封装产能，项目总投资约30亿美元，预计2028年营收将达到36亿美元、净利润12亿美元。
研究结论
AI算力产业建议关注：运营商布局token运营探索新商业模式、AI工厂建设、超节点加速布局、算力租赁市场、LPO、CPO、NPO等光互连技术方案演进、高速光芯片、光纤光缆等上游核心零部件、液冷产品渗透率提升。空天地一体化产业建议关注：卫星互联网产业基础设施优化建设、可回收火箭验证突破进程、卫星互联网产业链上游成本变化、技术突破和创新研发、“千帆星座”和“国网星座”加速部署、手机直连等卫星服务的应用落地进程、全球太空算力产业布局进展。
风险提示
中美科技摩擦、地缘政治风险、资本支出不及预期、技术研发不及预期、AI应用落地不及预期、卫星组网发射进程不及预期、卫星服务落地进程不及预期。
