市场情绪与行业动态总结
市场情绪与宏观环境
- 本周市场经历极端调整，外围科技股大幅下跌，情绪传导至A股，杠杆资金去化形成负反馈，影响整体市场情绪。
- 前期提示市场进入理性定价阶段，聚焦资产和经营趋势，当前美联储紧缩预期有所弱化，后续关注宏观变量。
- 预计Q3经济增速回升，PPI触及年内高点后，“CPI-PPI剪刀差”有望收敛，中下游盈利压力缓解。
- 自下而上关注Q2业绩/Q3趋势胜率，部分AI资金再平衡优先选择底部转型票。
行业与个股表现
成长板块
- 消费/价值板块反弹但内部分化显著，量化影响下低位股反弹，前期优质个股小幅回调。
- 业绩高增个股集中在出海链和上游涨价链，如涛涛、众鑫、英科再生等，部分公司Q2/Q3业绩提速。
- 新消费领域乐舒适、思摩尔国际等增长较好，老铺黄金、中烟香港等有望H2改善。
出口链
- 众鑫、英科再生、涛涛等公司有望实现经营利润增长超50%，部分公司H2增长提速。
- 行业层面关注产能释放和订单情况，哈尔斯Q2收入/利润双位数增长，H2预期提速。
稳健配置
- 太阳、仙鹤、江南布衣等公司Q2利润环比改善，预计Q3维持平稳。
- 行业关注底部转型票，如哈尔斯、华旺科技等。
黄金珠宝
- 老铺黄金Q2收入承压主要受高基数影响，金价企稳后加大活动力度。
- 六福集团FY27Q1内地同店销售同比+16%，增速环比恢复，毛利率受金价影响下降。
- 老凤祥、菜百股份受增值税改影响，金饰品类表现稳健，行业受益于美联储降息预期强化。
AI硬件
- 康耐特与多家头部企业签订合作研发/采购协议，积极扩建XR智能眼镜产线，已建立先发优势。
烟草
- 2025年全球烟叶供给大幅增加31.6%，主要来自巴西、津巴布韦和美国。
- 2025H1市场延续高价特征，H2价格步入下行通道，主要产区2026年产量回落有限，价格影响延续。
跨境电商
- 亚马逊26H1美区GMV增速约12%-14%，欧区约19%-21%，新兴站点增长亮眼。
- 头部品牌卖家有望迎来向上周期，核心驱动因素包括合规趋势、资源门槛和AI应用。
- 优质个股如安克创新、赛维时代等自26Q2开始体现业绩改善。
电动两轮车
- 2026年为新国标切换后首个完整年度，行业承压但头部品牌市占率提升。
- 绿源集团机器人业务打开住宅场景空间，雅迪控股、爱玛科技、九号公司等建议关注。
宠物
- 源飞宠物Q2外销稳健，Q3新增产能释放，国内品牌业务保持小幅增长。
- 行业进入高质量发展阶段，建议关注源飞宠物、中宠股份、乖宝宠物等。
造纸
- 阔叶浆价逼近国内浆线成本，浆价向下调整空间有限。
- 纸价层面，双胶/铜版盘面平稳，实际纸企变相提价，纸价温和向上可期。
- 太阳纸业Q2利润环比温和改善，晨鸣纸业Q2亏损收窄，仙鹤纸业进入超跌布局阶段。
出口
- 美国CPI降幅超预期，加息时间推迟，出口链A股跟随反弹。
- 哈尔斯Q2收入/利润双位数增长，H2预期提速，公司扩张商业航天业务。
家居
- 26H1龙头企业利润普遍承压，定制行业深度调整，软体行业优于定制。
- 欧派、索菲亚等维持盈利，慕思、喜临门表现稳健，特步国际索康尼品牌增长亮眼。
包装
- 众鑫股份Q2净利润同比增长134%，Q3销量预计提升，成长多元化可持续。
- 昇兴股份Q2归母净利润同比增长134%，柬埔寨基地贡献增量，三片盈利小幅修复。
纺织上游
- 原材料价格上涨利好上游利润，百隆东方Q2净利润同比增长49%，新澳股份利润增速优于收入。
- 台华新材Q2长丝盈利创历史新高，锦纶价格上涨利好加工费环节。
纺织下游
- 国际品牌业绩分化，Nike大中华区收入下滑，优衣库海外高增。
- 台企服装代工好于鞋代工，申洲国际受益于优衣库和阿迪达斯订单。
服装家纺
- 国产运动品牌Q2整体弱于Q1，线上好于线下，高端/专业品牌增速领先。
- 安踏体育其他品牌强劲增长，李宁童装表现较好，361度增速优于同行。
- 特步国际索康尼品牌延续较好增长。
研究结论
- 市场进入理性定价阶段，关注Q2业绩/Q3趋势，AI资金再平衡关注底部转型票。
- 出口链、黄金珠宝、跨境电商等板块具备向上周期，造纸、包装等行业价格温和向上。
- 家居、纺织等领域分化明显，建议围绕客户结构景气度布局。
