双粕：天气升水因素犹存 关注调整后逢低看多机会

豆粕观点

• 国内市场：7月及8月大豆进口预估每月超1000万吨，短期供应充足。油厂大豆及港口大豆库存环比增加，但豆粕库存环比下降且低于去年同期，主要由于豆粕周度消费量稳定。下游饲料企业采购以随采随用为主，库存天数低于过去两年同期。月初豆粕远月合约成交略有放量，头部企业出现底部建仓。生猪二育入场，禽畜饲料消费短期预计稳定，暂维持良好状态。警惕周一豆粕累库数据的短线承压风险。
• 国际市场：美国农场局联合会表示2027年大豆种植亏损预计扩大，呼吁提供救助。美豆本周优良率环比调增至65%，但低于去年同期的70%。未来十五天美豆地区降雨展望低于正常水平，短期仍需警惕升水炒作风险。阿根廷本年度大豆收获完毕，丰产已定。中国开启美豆采购对美盘带来一定支持。进口价格重心上移带动国内豆粕价格重心上移。豆粕短期维持偏多格局，逢低看多思路为主。

菜粕观点

• 加拿大菜籽：未来十五天降雨展望恢复正常水平，但前期干旱导致菜籽优良率环比调低，产量预估遭遇市场机构小幅调减。加籽最新周度出口数据环比大幅增加，数据偏利多。
• 澳大利亚菜籽：近期降雨表现不足，天气升水炒作因素犹存。中国正式运行企业进口澳籽，进一步增加国内菜籽进口供应渠道。
• 国内市场：本周国内沿海油厂菜籽库存环比减少，但菜粕库存环比增加，且高于去年同期水平，全国菜粕总库存环比维持小幅去库。澳籽进口放开后，进口供应预期增加，略偏空。消费方面，受厄尔尼诺气候预期，水产养殖规模未见增量，饲料消费表现一般。菜粕短期偏多格局依旧，短线受进口供应进一步改善消息打压略有调整。由于加籽种植天气有望改善，短线预计暂维持整理，关注调整后企稳看多机会。关注加籽及澳籽种植天气情况。

气象情况

• 欧洲中期天气预报中心预警本轮厄尔尼诺强度或将刷新历史纪录，预计7-9月将发展为强厄尔尼诺，大幅提升全球高温、干旱、洪涝等极端天气风险。
• 美国气候预测中心表示厄尔尼诺现象将持续增强至2026年底，厄尔尼诺现象持续至2027年早春的概率为97%。

市场情况-美国

• 美豆出口检验量环比下降，累计总量低于去年同期。
• 美豆优良率环比调增至65%，但低于去年同期的70%。未来十五天美豆地区降雨展望低于正常水平。
• 美国农场局联合会预计2027年大豆种植亏损扩大，已致函国会呼吁提供更有力的救助。
• 大宗商品研究机构下调2026/27年度美国大豆产量预估至1.212亿吨，7月持续高温压制美豆单产前景。
• 美国农业部预计美国大豆产量为1.218亿吨，略高于该机构的中值预测。
• 美国大豆产区干旱比例为18%。

市场情况-巴西

• 巴西7月大豆出口预估1375.7万吨，高于2025年同期。
• 2026年1-8月巴西大豆装运计划总量高于去年同期。
• 机构预测2026年巴西大豆出口量有望突破1.15亿吨。
• 巴西豆粕出口量预计将增加，印尼是巴西豆粕的头号出口目的地。
• 预计巴西2026-27年度大豆产量和出口量将达到创纪录水平。

市场情况-阿根廷

• 阿根廷大豆产量预估维持在4980万吨不变，农民在温和天气条件下如期完成收获。

国内大豆港口及油厂库存

• 全国港口大豆库存904.8万吨，环比减少，同比增加。
• 油厂大豆库存757.75万吨，较上周减少，同比增加。

压榨利润和压榨数量

• 压榨亏损整体持续收敛，张家港地区现货理论压榨利润-22.6元/吨。
• 7月4日至7月10日，国内油厂大豆实际压榨量237.68万吨，较上一周增加，实际开机率为65.45%。
• 预估第29周国内油厂预估压榨量252.78万吨，预估开机率为69.61%。

豆粕库存情况

• 油厂豆粕库存77.95万吨，较上周增加，同比减少。
• 全国饲料企业豆粕物理库存7.58天，较上一期增0.17天，较去年同期减0.34天。

豆粕现货成交及提货情况

• 豆粕现货成交及提货量保持稳定。

豆粕表观消费量

• 豆粕表观消费量保持稳定。

豆粕注册仓单

• 豆粕注册仓单量保持稳定。

豆粕基差与价差

• 江苏地区09合约基差为-147元/吨，1-9价差为70元/吨。

全球菜籽市场情况

• 加拿大油菜籽出口量环比大幅增加，2026/27年度加拿大油菜籽产量预估为2300万吨，较上次预估下调1%。
• 加拿大油菜籽商业库存为115.31万吨。
• 美国农业部预计加拿大油菜籽产量为2200万吨。

油菜籽库存及压榨情况

• 沿海地区主要油厂菜籽库存39.2万吨，环比减少。
• 7月、8月、9月菜籽预估到港船数及数量分别为8条、7条、7条，共约145万吨。
• 7月4日-7月10日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为11.56万吨，本周开机率30.81%。

加籽进口盘面及现货榨利

• 14.9%关税下加拿大菜籽7月合约进口盘面榨利为-213元/吨，现货榨利为-157元/吨。

进口油厂菜粕库存及消费量

• 沿海油厂菜粕库存为2.5万吨，较上周增加。
• 全国主要地区菜粕库存总计21.86万吨，较上周减少。

菜粕提货量及日成交量情况

• 菜粕提货量及日成交量保持稳定。

菜粕消费量

• 菜粕消费量保持稳定。

菜粕注册仓单

• 菜粕注册仓单量保持稳定。

菜粕基差与价差

• 南通地区菜粕09合约基差为52元/吨，菜粕1-9价差为-58元/吨。

豆菜粕期现价差

• 豆粕09合约及现货价差分别为759元/吨，550元/吨。

国内下游市场情况-饲料产量

• 全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。
• 配合饲料同比增长2.1%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降5.3%、14.6%。

全国能繁母猪及生猪存栏

• 能繁母猪存栏量保持稳定，生猪存栏量保持稳定。

综合养殖场生猪及能繁母猪存栏

• 生猪及能繁母猪存栏量保持稳定。

仔猪及生猪养殖利润

• 二育入场后，短期生猪端饲料需求稳定，豆粕周度消费量维持同比较好水平。长期饲料需求存在稳中有降趋向。

蛋鸡存栏量及环同比变化

• 7月新开产蛋鸡小幅增加，叠加较好的养殖利润导致淘鸡延迟，种蛋利用率持稳稳定，高于往年同期，蛋鸡饲料需求稳中有增。

白羽肉鸡（需求稳定）

• 白羽肉鸡需求稳定。