国内市场方面，2月进口偏低，压榨量同比偏低，豆粕进入阶段性去库阶段。春节备货阶段现货市场成交表现一般，饲料企业豆粕库存较好，巴西丰产上市前夕抑制市场看多人气。基差略有回落，现货价格小幅上涨。国际市场方面，巴西大豆丰产收割上市，但收割进度低于去年，出口或推迟至2月，丰产或影响未来3-5个月国际价格；阿根廷大豆地区降雨不足，或引发减产担忧；美豆出口数据较前期改善，美生柴消费预期提振市场看多人气。关注美生柴协议内容，USDA2月报告。
菜籽方面，USDA1月供需报告环比调低全球菜籽产量及期末库存，最新澳籽新年度产量预计将同比增加10%。国内菜粕维持去库状态，短期供应略显偏紧，但中加会晤后已采购10船加籽，澳籽首批进入开榨阶段，供应形势逐步好转。美加贸易冲突下，中加贸易关系能否持续改善仍需关注。下游消费方面，水产淡季下，消费表现一般，现货成交低迷。
美豆市场方面，美生柴政策预期提振美豆市场看多人气，特朗普政府计划在今年3月初前敲定2026年生物燃料掺混配额，整体规模将基本维持此前提出的增长路径。美豆榨利良好，USDA压榨周报显示美国大豆压榨利润为每蒲2.92美元，比一周前增长2.82%。美国出口数据逐步好转，USDA出口销售显示美国对中国（仅指大陆）的2025/26年度大豆净销售量为23.3万吨，累计净销售量增至965.4万吨。USDA出口检验显示美国大豆出口检验量为1,324,408吨，同比减少37.5%。
巴西大豆市场方面，巴西植物油行业协会(Abiove)预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.77124亿吨，预计巴西2026年将出口1.115亿吨大豆，而2025年为1.082亿吨。Abiove预计巴西2026年大豆压榨量料达到创纪录的6100万吨，而2025年为5850万吨。巴西大豆收割进度慢于去年，出口时间略有推迟，CONAB数据显示巴西大豆收获进度为6.6%，高于一周前的2.3%，但低于去年同期。巴西短期销售缓慢，长期2026年出口预计仍会同比继续增加。
阿根廷大豆市场方面，阿根廷降雨不足引发减产担忧，BAGE数据显示阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，目前约15%的首季大豆已进入需水最敏感的生殖生长期，后续降雨将对单产形成关键影响。
中国大豆市场方面，中国已经完成2025年1200万吨美豆采购，亚洲贸易商：中国已订购了大约4200万至4400万吨在2025/26年度交货的巴西大豆。中储粮大豆抛售持续中成交火爆，1月30日中储粮网计划拍卖2022年大豆25885吨，拍卖底价3950元/吨，成交均价3981元/吨。2月大豆压榨量同比偏低，Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，预估2026年2月动态全样本油厂大豆压榨量预估为546.45万吨，较去年同期实际压榨量同比减107.92万吨。国内大豆港口及油厂库存增加，截至2026年01月23日，全国港口大豆库存721.5万吨，同比去年增加112.26万吨。全国油厂豆粕库存89.86万吨，同比去年增加45.93万吨。
菜籽市场方面，加籽出口整体良好，加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，截至1月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加至28.82万吨。澳洲油菜籽：播种面积扩大，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料增加一机构发布的大宗商品研究报告显示，将2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预测值较此前上调10%，至720万吨。进口澳籽开始进入开榨，知情人士：透露中国已完成至少一船澳大利亚油菜籽的海关清关工作，预计将于本周开始压榨。中加贸易会晤圆满结束菜籽贸易有所好转，加拿大总理卡尼本月初访问北京后，中国进口商已签约采购多达10船加拿大油菜籽，贸易商表示，此次采购的加拿大油菜籽将于2月至4月之间发货。每船约6.5万吨，共计约65万吨。
研究结论：国内豆粕短期暂维持震荡偏多，可关注逢低看多机会，若阿根廷降雨恢复，看多转入观望。菜粕主力及远月合约短线追多谨慎，关注美加贸易进展，以及国内澳籽短期进口开榨情况。关注美生柴政策落地内容以及美豆种植面积展望情况。
