国产模型效能进阶 Kimi K3需求高增致算力短期承压 中泰传媒互联网

Kimi K3发布后用户请求量远超预期，逼近算力极限，公司已暂停C端新增会员订阅并加速算力扩容。Kimi K3参数规模达2.8万亿（MoE），在代码、Agent及长上下文等能力达到全球开源模型第一梯队，并采用KDA等新架构优化性能与推理效率。发布后迅速引发海外开发者社区及硅谷关注，多家机构开展评测与部署，开源生态热度持续升温。

近期国产头部模型密集发布，阿里Qwen3.8 MaxPreview上线，参数规模达2.4万亿，强化推理、代码及Agent任务执行能力。我们认为，本轮竞争已从Benchmark提升转向Agent、代码生成、多模态等高价值场景落地，模型能力提升、推理成本下降及开发者生态扩张将形成正向循环，产业景气度持续提升。

建议关注大模型相关标的：智谱、阿里巴巴、腾讯控股、minimax，以及AI应用场景（AI营销及电商、AI影视内容、AI智能体等）。

风险提示：市场不达预期风险，数据更新不及时风险，数据统计不完全风险，政策风险等。

更多高频跟踪和详细观点欢迎交流，派点请支持中泰传媒互联网团队：康雅雯18521305887，陈志祥18217440602。