互联网&海外科技行业2026年7月投资策略：首选MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛

核心观点

• 国产大模型厂商密集发布模型迭代，智谱GLM5.2获得成功，带动国内算力产业链需求旺盛。
• 全球租赁价格持续上涨，Anthropic、OpenAI和智谱的ARR快速增长。
• 预计NV产业链供给持续紧缺，首选推荐涨价链环节，推荐海外存储、MLCC、CCL等方向。

6月行情回顾

• 恒生科技指数下降12.9%，纳斯达克互联网指数下降8.2%。
• 个股表现不一致，港股金山软件、网易、腾讯控股表现前三；美股知乎、SEA、BOSS直聘表现前三。
• 恒生科技指数PE-TTM为21.86x，纳斯达克指数PE-TTM为39.32x。

人工智能动态

• OpenAI收购Ona、发布GPT-Bidi-1、拿下三星最大订单。
• 谷歌发布互译模型和文本扩散模型。
• Anthropic推出Claude Fable 5/Mythos 5。
• 英伟达与LG集团共建人工智能工厂，推进物理AI等新业务。
• 腾讯微信内测AI生态接入，开源算子、推支付卡。
• 阿里巴巴开源科学大模型，推出高考Agent与视频生成模型。
• 字节跳动豆包灰测网约车，火山引擎发多款新模型。
• 月之暗面开源新一代编程专用模型KimiK2.7Code。
• 科大讯飞推出智慧空间Agentic架构SpaceMind。
• 小米发布编程助手、Claw正式版与全屋智能方案。
• 蚂蚁集团Qmuse开启内测。

行业动态

• 国产游戏出海收入增长近30%，网易即将双重主要上市。
• 5月支付机构备付金同比增长3%。
• 618大促平稳收官，平台加码新场景布局。
• 618、端午消费活跃度提升，本地生活与即时零售景气延续。
• AI微短剧正式纳入分类分层监管。

投资建议

• 持续推荐具备大模型能力和自研芯片能力的云厂商，港股持续推荐阿里巴巴和百度集团。

风险提示

• 政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。