核心观点
- 市场情绪逐步回升：尽管近期市场调整较多，但AI和通信行业的整体机会仍然巨大。天赋超预期中报释放积极信号，市场预期逐步改善，预计整体市场情绪将逐步回升。
- 三季度业绩加速：通信行业业绩有望在2026年第二季度呈现全面加速向上的趋势。二季度受物料供应不充分影响，业绩相对承压，但三季度需求快速井喷，供需两旺，业绩将环比显著增长。
- 需求持续旺盛：无论是今年还是明年，通信行业的需求完全没有问题。WSA、海外公司技术进步推动CKUp、光电归类、超级电等需求全面开启，为未来几年行业增长提供强劲动力。
关键数据
- 天赋业绩：一季度、二季度利润环比增长40%以上，展现行业强韧性。
- 光模块需求：800G和1.6T需求稳定，800G量级接近1亿，国内市场可能更高。
- 光芯片需求：800G和1.6T推动EML和光芯片CW需求增加，行业缺货加速，紧缺趋势加剧。
- MPO需求：光模块增量带动MPO需求快速增长，预计增速至少三四倍。
- 光纤订单：AI客户订单利润水平高，运营商招标价格趋势向好。
研究结论
- 光模块：三季度将迎来强加速季度，供需两旺，盈利能力稳定，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光讯科技、东山精密等。
- 光芯片：800G和1.6T推动需求增加，行业缺货加速，建议关注袁杰科技、世家科技、长光华芯、东山精密、永鼎股份等。
- MPO：订单饱满，产能规划跟不上需求，建议关注太辰光、房东、汇聚等。
- 光纤：已到达基本面底部，环比向上可能性大，建议关注中天科技、亨通光电等，关注扩产落地、海外数据中心光线涨价、产能利用率提升等。
投资建议
- 重点关注三季度：三季度是环比增速提速的重要时间节点，盈利能力和收入的爆发值得期待，可能快速降低估值。
- 布局核心公司：重点关注光模块龙头、光芯片反弹进攻方向、MPO行业变化等，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光讯科技、东山精密、袁杰科技、世家科技、长光华芯、太辰光、房东、汇聚等。
