028 数据验证持续Q3再call跨境电商20260719 导读

跨境电商出海业绩强势，Q3迎来主升浪

近期跨境电商板块展现出强劲增长势头，多家公司业绩预告集中释放，验证了Q2至Q3期间出海市场看好的观点。随着库存周期结束，下半年旺季开启，出海公司将进入业绩释放期，补库需求和新品营收增长将带来成长路径。

业绩表现与驱动因素

• 库存清理与毛利率修复：电商行业经过近一年库存清理，Q1和Q2库销比显著提升，毛利率和利润明显修复。
• 出海需求回暖：五月至六月出口数据超预期，出海需求强于内需，人民币升值压力缓解。
• 成本控制与汇率应对：头部公司通过涨价或成本控制应对汇率波动，下半年新品推出有望实现毛利率提升。

核心公司推荐与展望

• 华海一百、三维时代：创新性标的，适应港交所上市可能带来估值提升。
• 安科创新：二季度业绩预计超预期，收入增速25%-30%，扣非净利增长30%以上，主要驱动因素为新品推出和毛利率优化。
• 赛维时代：二季度收入预期15%，利润持平，服装业务增速预计20%以上，非服装业务拖累将逐步减弱。
• 稚优公司：SC转VC账号拓展降低成本，拓展大件商品机会，实现品类扩展和盈利能力提升。
• AI应用受益公司：吉宏股份、华凯一百、焦点科技、小商品城，AI技术提升广告转化率、优化商业模型，吉宏股份上半年规模增长30%-50%。
• 平台类公司：焦点科技AI麦克、小商品城ChinagoodsAI工具带动营收增长，焦点科技二季度收入增速可能超过15%，利润增速更快。

投资逻辑与结论

跨境电商板块估值较低，但基本面改善将推动估值提升。二季度业绩兑现或带来板块性机会，龙头公司和高增长潜力标的均有望在下半年获得估值提升。AI技术在消费领域的实质性影响及下半年基本面改善的投资价值值得关注。