中泰计算机 安博通 中泰证券高端闭门交流会

安博通是一家起步于2011年的网络安全产品公司，早期以安网络安全产品线起家，并逐步推出下一代防火墙、上网行为审计等优质产品。2014年，公司在新三板和科创板上市。2024年，公司推出以AI为核心的产品线“安全人工智能”，包含AI安全防火墙和智算中心建设。2025年，公司开始布局算力基建和存储类销售业务。

公司目前收入体系分为三部分：传统网安产品线、安全人工智能产品线（算力基建和存储销售）以及半导体领域的投资。传统网安产品线受大环境影响，公司将其收缩保留；安全人工智能产品线是公司重点突破方向，包括算力基建和存储销售；半导体领域投资则瞄准中低端光刻机及其零部件进口业务，分为二手翻新、MVI销售、自主研发和配件销售三个业务品线。

公司近期发布投资公告，计划在半导体领域进行深度布局，主要业务包括：

1. 二手翻新：从海外购买二手中低端光刻机设备进行翻新，然后直接为客户提供翻新服务或以成品售出。
2. MVI销售：面向先进封装市场，销售中低端MVI光刻机设备，利润率较高。
3. 自主研发：计划18个月内推出原型机，未来几年在佛山进行量产，需要持续投入研发资金。
4. 配件销售：后期可能布局键合设备、光学镜头组等配件。

公司算力中心建设业务承接了2024年和2025年下半年两个项目，项目中包含算力调度软件和数据中心算力安全产品。收费模式按照设备数量和节点接入数量进行分级收费。公司在此类项目中扮演总集成方角色，毛利率在20%~30%区间。

关于传统网安产品线，公司认为其处于转型调整期，客户预算收缩。公司预计传统网安需求将在2026年见底补，2026年政企客户安全预算有望边际回暖。公司将继续保留网安业务，并进行业务优化。