电子行业研究：台积电大幅上修全年收入与CAPEX指引

投资逻辑

台积电上调全年收入与资本开支指引，预计2026年营收增长略超40%，资本开支600~640亿美元，主要用于先进制程。AI需求强劲，7nm及更先进制程收入占比77%，2nm已贡献收入。AI收入增速CAGR预计高于55~60%，需求有望持续至2029甚至2030年。存储行业面临严重供应短缺，HBM、DRAM、NAND需求共同增长。设备产能成为扩产瓶颈，ASML计划提升EUV和DUV产能，预计2026年全球半导体设备销售额达1659亿美元。

细分板块观点

1. 消费电子：多模态交互成为标配，AI手机、智能眼镜等产品推进中，关注苹果产业链。
2. PCB：高景气度持续，地缘冲突影响未来不确定性。
3. 元件：被动元件和LCD面板价格上涨，OLED上游国产化加速。
4. IC设计：存储板块持续上行，企业级存储需求增多，关注兆易创新等。
5. 半导体代工、设备、零部件：产业链国产化加速，先进封装需求旺盛，关注长电科技等。
6. 封测：先进封装和HBM产能紧缺，国产突破受益，关注长电科技等。

重点公司

看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链，相关标的包括东山精密、北方华创、兆易创新等。美股建议关注台积电、美光科技等。

风险提示

AIGC进展不及预期、外部制裁升级、终端需求不及预期。

板块行情回顾

本周电子行业下跌，品牌消费电子、印制电路板、分立器件等板块表现靠后。