行情追踪
本周电子细分行业出现分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+46.59%）/其他电子Ⅱ（+48.08%）/元件（+100.18%）/光学光电（+7.15%）/消费电子（+55.56%）/电子化学品Ⅱ（+42.72%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.69%）/其他电子Ⅱ（+0.66%）/元件（+0.06%）/光学光电（-0.22%）/消费电子（+1.19%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。北美重要个股涨跌幅分别为苹果（+2.87%）/特斯拉（+5.27%）/博通（+4.38%）/高通（+7.08%）/台积电（+1.85%）/美光科技（+2.17%）/英特尔（+4.47%）/迈威尔科技（+11.42%）/英伟达（+8.71%）/亚马逊（+8.92%）/甲骨文（-7.31%）/应用光电（+4.56%）/谷歌A（+8.18%）/Meta（-12.19%）/微软（-1.11%）/超威半导体（+1.27%）。
个股涨跌
申万半导体板块本周大为股份、江波龙、伟测科技、中船特气、佰维存储涨幅靠前，分别同比+20.52%/+17.71%/+16.24%/+13.34%/+9.99%；本周晶晨股份/恒玄科技/敏芯股份/炬光科技/中科蓝讯跌幅靠前，分别同比-12.83%/-12.31%/-11.94%/-10.95%/-10.90%。申万消费电子板块本周信维通信、统联精密、利通电子、显盈科技、智动力涨幅靠前，分别同比+21.17%/+19.03%/+15.44%/+12.48%/+11.91%；本周海能实业/易天股份/福立旺/和而泰/深科技跌幅靠前，分别同比-12.73%/-11.46%/-11.34%/-7.90%/-7.89%。申万元件板块本周本川智能、生益电子、金安国纪、景旺电子、生益科技涨幅靠前，分别同比+27.55%/+22.33%/+18.26%/+13.81%/+9.91%；本周高华科技/骏亚科技/南亚新材/江海股份/金百泽跌幅靠前，分别同比-9.34%/-7.08%/-5.55%/-5.24%/-5.02%。申万光学光电子板块本周ST恒久、苏大维格、鸿合科技、合力泰、锦富技术涨幅靠前，分别同比+14.85%/+8.59%/+8.21%/+7.21%/+6.79%；本周天山电子/洲明科技/腾景科技/ST宇顺/英飞特跌幅靠前，分别同比-8.56%/-7.40%/-7.27%/-6.93%/-6.88%。申万电子化学品板块本周晶瑞电材、万润股份、乐凯新材、广钢气体、国瓷材料涨幅靠前，分别同比+16.10%/+10.31%/+10.20%/+7.17%/+6.66%；本周安集科技/广信材料/天承科技/上海新阳/莱特光电跌幅靠前，分别同比-11.11%/-8.99%/-7.53%/-6.17%/-6.07%。
英伟达GTC DC 2025
英伟达预计到2026年底前，Blackwell与Rubin GPU总出货量或将达到2000万颗，Blackwell与Rubin将合计带来5000亿美元的GPU销售额。对比而言，上一代Hopper架构芯片在整个生命周期内仅出货了400万块。黄仁勋宣布推出AI原生无线6G技术栈NVIDIA Arc，该技术栈基于NVIDIA Aerial平台，并由加速计算驱动，诺基亚将集成这项技术。同时宣布推出NVIDIA NVQLink，一种量子GPU互连技术，可实现来自QPU的实时CUDA-Q调用，延迟低至约4微秒。
研究结论
北美CSP接连发布三季度业绩，普遍上调CAPEX指引。谷歌、微软、Meta、亚马逊均公布最新季报，资本支出预期持续上调，反映其在AI领域投资的预期。海外龙头在AI领域的投资热情不减，产业链相关优质公司业绩有望持续兑现。在国内外AI大模型发布的催化下，AI产业链有望延续高景气行情。
建议关注
【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。
风险提示
电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
