商贸零售行业周报：低估值高股息标的梳理，重视板块估值修复机遇

核心观点与关键数据

• 低估值高股息标的梳理：商贸零售板块中，10家非ST标的现金股息率不低于3%、PE（TTM）≤15倍的公司，包括北京人力、周大生、大商股份等，其中大商股份、菜百股份、小商品城、苏美达2026Q1收入利润同比双增。
• 珠宝板块龙头：周大生、老铺黄金等龙头股维持较高分红，金饰消费展现韧性，限额以上金银珠宝零售额降幅逐月收窄。
• 业绩预期：中报业绩期临近，建议关注暑假旺季下的出行链弹性，以及业绩确定性强、股息率优的龙头个股。

研究结论与投资建议

• 短期关注：暑假旺季下的出行链弹性个股，如避暑景区和PE估值回落的酒店；业绩确定性强+股息率优的龙头，如小商品城、苏美达、周大福、潮宏基等；兼具消费属性和AI应用弹性的个股，如孩子王、青木科技、壹网壹创。
• 推荐个股：小商品城、安克创新、苏美达、潮宏基、周大福、百胜中国、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、名创优品、九华旅游。
• 关注个股：大商股份、永辉超市、重百集团、孩子王、华凯易佰、三峡旅游、长白山、中国中免、中国东方教育、海底捞、古茗、小菜园、锅圈、老铺黄金、黄山旅游、宋城演艺、若羽臣、青木科技、赛维时代、焦点科技、家家悦、壹网壹创、美团-W。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。