商贸零售行业周报：重视“新零售”机遇，关注转型成长标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商贸零售行业 行业研究/周报 报告摘要：  本周观点 上周市场情绪分化，商贸零售行业基本面改善仍待观察。在消费增速处于低位的情况下，我们建议从以下三个方向精选个股：1）关注经营稳健的绩优标的，同时自下而上建议关注利用自身优势成功转型、业绩有望迎来高增长的标的。推荐小商品城、华联股份、青岛金王、豫金刚石、东百集团、永辉超市。2）线上消费红利逐渐减弱，跨境电商、社交电商等细分领域有望成为新看点，顺应消费升级趋势、拓展新零售模式的标的将迎来新机遇。建议关注三江购物、南极电商、跨境通。3）传统零售公司物业资产价值丰厚、大幅高于市值，且估值偏低。建议关注资产重估价值高，有投资安全边际的大商股份、新世界、欧亚集团、鄂武商。 此外，华联股份定增有条件过会并复牌，拟向上海镕尚、中信夹层发行股份购买资产，总作价8.63亿；向西藏山南募集配套资金8.60亿。定增完成后中信产业基金将间接持有公司18.67%的股份，成为第二大股东，公司有望依托其项目资源优势加速开展优质股权投资。  重点公司推荐 小商品城：租金市场化、地产交付助业绩高增长，发力电商、金融业务。 华联股份：推进轻资产战略，拟定增引入中信产业基金成为第二大股东。 青岛金王：拟收购杭州悠可剩余63%股权，深耕电商代运营领域。 豫金刚石：业绩高增长，深耕消费级钻石蓝海，定增45.88亿扩产能。 东百集团：转型物流地产，团队经验丰富，拿地能力强，成长空间广。 南极电商：打造LOGO+IP+CP生态圈，拟收购移动互联网营销服务公司。 跨境通：业绩高增长，出口业务具备规模优势，积极拓展进口板块。 永辉超市：业绩稳步增长，生鲜业务实力强劲，携手京东深耕O2O模式。 新世界：物业资产重估价值高、提供安全边际，积极转型大健康领域。 三江购物：拟定增引入阿里，打造基于全渠道的“新零售”模式。  风险提示 宏观经济下行导致消费市场低迷；终端需求不达；新业务拓展不及预期。 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS（元） PE 评级 12月3日 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 小商品城 8.07 0.13 0.26 0.38 63.8 31.5 21.0 强烈推荐 华联股份 4.11 0.10 0.08 0.16 41.4 50.0 25.1 强烈推荐 青岛金王 28.61 0.28 0.46 0.96 110.7 62.4 29.8 强烈推荐 豫金刚石 11.02 0.15 0.15 0.34 74.6 74.4 32.9 强烈推荐 东百集团 10.25 0.11 0.17 0.34 93.2 61.7 29.9 强烈推荐 南极电商 12.28 0.41 0.20 0.33 29.8 60.2 37.0 强烈推荐 跨境通 20.15 0.26 0.28 0.50 77.1 71.5 40.5 强烈推荐 永辉超市 4.53 0.15 0.11 0.15 30.4 42.6 30.2 强烈推荐 新世界 14.55 0.10 0.09 0.21 148.2 154.2 69.8 强烈推荐 三江购物 27.79 0.16 0.19 0.20 170.1 147.2 137.4 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 重视“新零售”机遇，关注转型成长标的 商贸零售行业周报 2015年11月11日 2016年12月05日 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师： 马科 执业证号： S0100513070001 电话： 010-85127661 邮箱： make@mszq.com 研究助理： 赵令伊 一般执业编号： S0100115070039 电话： 010-85127661 邮箱： zhaolingyi@mszq.com 研究助理： 李奇琦 一般执业编号： S0100116060013 电话： 010-85127661 邮箱： liqiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生商贸零售周报20161128：举牌概念持续升温，转型标的成长可期》20161128 2.《民生商贸零售周报20161121：关注举牌概念，推荐低估值、高安全边际标的》20161121 3.《民生商贸零售周报20161114：“双十一”记录再刷新，代运营、跨境电商或收益》20161114 -40%-30%-20%-10%0%10%20%15-1216-0316-0616-09商贸零售 沪深300 周报/商贸零售行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、本周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 3 （一）板块表现 .................................................................................................................................................................. 3 （二）公司表现 .................................................................................................................................................................. 3 二、本周观点及重点公司盈利预测 .................................................................................................................................. 4 （一）本周观点 .................................................................................................................................................................. 4 （二）重点公司推荐 .......................................................................................................................................................... 4 三、行业重要政策新闻 ...................................................................................................................................................... 6 （一）行业动态 .................................................................................................................................................................. 6 （二）公司新闻 .................................................................................................................................................................. 6 四、上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 8 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 11 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 11 周报/商贸零售行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、本周行情回顾 （一）板块表现 沪深300指数上涨0.23%，商贸零售板块下跌1.17%，行业跑输市场1.40个百分点。按照本周板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信29个一级行业的第12位。 图1：本周沪深300指数与商贸零售行业 图2：商贸零售板块位列中信一级行业第12位 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 （二）公司表现 个股涨跌方面，除停牌股票外，通灵珠宝涨幅最大（+60.97%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括三江购物（+35.76%）、红旗连锁（+16.25%）、南宁百货（+12.90%）、东百集团（+9.63%）。本周板块排名后五位的个股分别是汉商集团（-14.45%）、*ST商城（-12.11%）、中兴商业（-11.19%）、新世界（-8.43%）以及快乐购（-7.86%）。 表1：本周涨跌幅排名前五名的个股 证券代码 证券名称 周涨跌幅（%） 当前股价（元） 603900.SH 通灵珠宝 +60.97% 39.97 601116.SH 三江购物 +35.76% 27.79 002697.SZ 红旗连锁 +16.25% 7.37 600712.SH 南宁百货 +12.90% 12.78 600693.SH 东百集团 +9.63% 10.25 资料来源：Wind，民生证券研究院 表2：本周涨跌幅排名后五名的个股 证券代码 证券名称 周涨跌幅（%） 当前股价（元） 600774.SH 汉商集团 -14.45% 20.24 600306.SH *ST商城 -12.11% 16.55 000715.SZ 中兴商业