本周市场回顾
本周石油石化板块跑赢上证指数（+7.96%）。各板块涨跌幅分别为：油气资源（-3.27%）、石油天然气指数（+5.4%）、油气开采服务指数（-3.94%）、炼油化工指数（+4.57%）、聚酯指数（-4.68%）、烯烃指数（+1.93%）。
石化细分板块行情综述
原油
- 景气度跟踪：拐点向上
- 核心观点：因地缘冲突升级，原油价格大幅反弹。美伊军事对抗升级，霍尔木兹海峡航运量维持低位，市场航运安全担忧加剧。EIA数据显示美国原油库存下降，净进口量环比减少。
- 关键数据：
- WTI现货收于78.95美元，环比+6.87美元
- Brent现货收于83.17美元，环比+7.41美元
- EIA7月10日当周商业原油库存环比-169.2万桶
- 美国原油产量1386.1万桶/天
- 美国活跃石油钻机数环比持平至445部
- 后市预测：油价上行空间取决于冲突是否扩散，若无新的供应中断驱动，单边上涨动力受限。市场仍以谈判解决分歧为假设，博弈冲突反复演绎。若出现霍尔木兹与曼德海峡“双海峡锁喉”格局，市场情绪将进一步恐慌。
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳
- 价格：汽油、柴油价格均上涨。
- 开工与毛利：国内主营炼厂平均开工负荷为67.11%，较上周下跌；山东地炼开工负荷为46.58%，较上周上涨。主营炼厂平均炼油毛利为-1445元/吨，较上周期上涨；山东地炼平均炼油毛利为173.48元/吨，较上周期下跌。
- 批零价差：汽柴油批发价格小幅下跌，批零价差稍有缩窄。
- 后市预测：国内供应端维持低位，局部地区资源趋紧，对价格存支撑。汽油方面：暑期出行旺季支撑终端需求，成本面利好带动，主营炼厂出货挺价。柴油方面：传统需求淡季，基建、工矿、公路货运等核心领域用油需求疲软，但成本利好支撑，市场采购心态或继续改善。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡
- 价格：外盘乙烯市场上涨。
- 供应：独山子二期、鲁西化工、中韩（武汉）石化、古雷石化等装置检修或重启。
- 下游需求：聚乙烯价格上涨，下游心态谨慎观望。苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格延续涨势。PVC期货强势运行，现货走势偏强。
- 后市预测：供应端成本增加，现货货源或延续偏紧。需求端下游行情虽有转暖，但新单有限。美金市场受原油走强影响，价格坚挺。乙烯供需端支撑有限，预计下周市场稳中上行。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：国内山东地区丙烯主流成交均价为8850元/吨，较上周同期均价上涨。
- 供应：鑫泰、万通、江苏瑞恒、海伟等装置检修或重启。
- 下游需求：下游产品市场价格跟进有限，成交情况偏弱，且依旧处于亏损状态。个别下游工厂补充库存，部分贸易补单；但后期个别聚丙烯、丁辛醇、丙烯腈装置或存降负或检修计划，下游产品难见盈利空间。
- 后市预测：供应相对充裕，下游需求有限，交易双方多持看空心态。预计下周国内丙烯主流市场价格或将逐步下行。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价均上涨。
- 供应：本周涤纶长丝平均行业开工率约为74.44%，个别企业开工小幅提升，长丝市场整体供应量较上周增加。
- 需求：江浙地区化纤织造综合开机率为52.53%，下游纺织市场面料订单分化格局延续，功能性服饰面料出货保持顺畅，常规坯布走货却始终平淡。终端内外销订单普遍以小单为主，大单稀缺且下放节奏迟缓，缺少核心大单支撑，织造厂商成品库存逐步累积。
- 利润：涤纶POY、FDY、DTY平均加工差均下降。
- 库存：长丝市场整体依旧呈现去库状态。
- 原料端：PXN压缩至不足300美元/吨，PX成本压力剧增；PTA市场供应有所提升，现货加工费有所压缩，行业利润稍有下滑。
- 后市预测：需求面暂无明确回暖动力，供应量或有小幅增加。成本端不确定性仍存，叠加需求复苏缓慢，长丝市场缺乏强势向上驱动，但现阶段长丝库存并无明显承压，市场整体表现或仍较为坚挺，预计下周涤纶长丝市场高位盘整为主。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
