核心观点与关键数据
锰硅市场
- 价格与技术形态：上周锰硅盘面价格震荡调整，小幅回落50元/吨（-0.85%），技术形态仍处于低位震荡整理，关注下方5700元/吨和上方5950元/吨的支撑与阻力。
- 现货与期货：天津6517锰硅现货报价5850元/吨，期货主力（SM609）收盘5822元/吨，基差218元/吨，处于历史偏高位。天津72#硅铁现货报价6100元/吨，期货主力（SF609）收盘5784元/吨，基差316元/吨，处于历史高位。
- 利润：锰硅即期利润维持低位，内蒙-57元/吨，宁夏-325元/吨，广西-594元/吨。硅铁内蒙生产利润-4元/吨，宁夏-78元/吨，青海367元/吨。
- 成本：内蒙锰硅即期成本5837元/吨，宁夏5975元/吨，广西6394元/吨。内蒙硅铁生产成本5604元/吨，宁夏5578元/吨，青海5183元/吨。
- 供给：锰硅周产量17.24万吨，环比-0.4万吨。硅铁周产量11.54万吨，环比-0.06万吨。
- 需求：螺纹钢周产量196.84万吨，环比-8.32万吨。日均铁水产量239.21万吨，环比-2.06万吨。金属镁1-6月累计产量51.49万吨，累计同比+26.82%。1-5月硅铁出口17.95万吨，同比+8.54%。
- 库存：锰硅显性库存80.63万吨，环比+1.4万吨，处于同期高位；硅铁显性库存10.63万吨，环比-0.6万吨，处于同期偏低水平。
- 成本：南非锰矿36元/吨度，澳矿39.3元/吨度，加蓬矿40.2元/吨度，冶金焦1625元/吨。5月锰矿进口272.8万吨，环比-8.6万吨，同比-20.94万吨。1-5月累计进口1447.5万吨，同比+23.15%。港口库存592.1万吨，环比+2.2万吨。
- 电力：宁夏地区6月电价上调，带动盘面反弹。
硅铁市场
- 价格与技术形态：硅铁盘面价格三角收敛区间波动，关注上下沿支撑与压力。
- 现货与期货：天津72#硅铁现货报价6100元/吨，期货主力（SF609）收盘5784元/吨，基差316元/吨。
- 利润：内蒙硅铁生产利润-4元/吨，宁夏-78元/吨，青海367元/吨。
- 成本：西北地区硅石、兰炭小料报价持稳。内蒙硅铁生产成本5604元/吨，宁夏5578元/吨，青海5183元/吨。
- 供给：硅铁周产量11.54万吨，环比-0.06万吨。6月产量48.33万吨，环比-0.36万吨。1-6月累计产量271.19万吨，同比+0.78%。
- 需求：日均铁水产量239.21万吨，环比-2.06万吨。1-6月粗钢产量4.99亿吨，累计同比-1.86%。钢厂盈利率37.23%。
- 出口：1-5月硅铁出口17.95万吨，同比+8.54%。出口利润332元/吨，维持同期偏高水平。
- 库存：硅铁显性库存10.63万吨，环比-0.6万吨。
研究结论
锰硅
- 市场处于过剩结构，锰硅过剩尤为明显，硅铁静态即期结构稍好。
- 三季度新增产能密集投产预期对价格形成压力。
- 锰矿端价格弱势，进口放量，港口库存累积，支撑弱化。
- 下半年钢材需求预计同比去年上半年降幅不大，但建材需求仍面临收缩。
- 全行业亏损、锰矿价格下行空间收窄、钢厂补库增加有利于价格筑底。
- 价格处于底部宽幅震荡，反弹驱动大概率来自锰矿端。
硅铁
- 主要压力在于后续新增供给释放，部分产区存在生产利润可能修复产量。
- 钢铁需求预计不出现明显降幅，金属镁需求增量有限，出口变化可忽略。
- 供给压力仍较需求变化更大，价格表现承压。
- 建议关注电力因素，强厄尔尼诺背景下电力干扰需多加关注。
