铁合金周报：价格仍延续底部宽幅震荡，关注月底重要会议

锰硅市场

• 价格走势：上周锰硅盘面价格延续震荡回落，周度跌幅2.30%，跌破5700元/吨关口，关注下方5600元/吨支撑；硅铁盘面价格小幅反弹，周度涨幅0.97%，仍在三角收敛区间波动，关注上方5950元/吨压力。
• 市场要点：天津锰硅现货报价5670元/吨，期货主力SM609收盘5674元/吨，基差186元/吨；天津硅铁现货报价6150元/吨，期货主力SF609收盘5892元/吨，基差258元/吨，均处于历史高位。
• 利润：锰硅利润维持低位，内蒙、宁夏、广西均亏损；硅铁利润有所改善，内蒙、宁夏亏损，青海盈利。
• 成本：内蒙锰硅成本环比下降，宁夏、广西持平；内蒙硅铁成本微幅上升，宁夏、青海持平。
• 供给：锰硅周产量17.04万吨，环比下降；硅铁周产量11.26万吨，环比下降。
• 需求：螺纹钢周产量环比上升，铁水产量下降；金属镁产量同比大幅增长；硅铁出口量同比增加。
• 库存：锰硅显性库存79.85万吨，处于同期高位；硅铁显性库存11.01万吨，处于同期偏低水平。
• 展望：锰硅处于过剩结构，价格底部震荡，反弹驱动可能来自锰矿端；硅铁供给压力较大，价格承压，关注电力因素。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁盘面价格小幅反弹，仍在三角收敛区间波动，关注上方5950元/吨压力。
• 市场要点：天津硅铁现货报价6150元/吨，期货主力SF609收盘5892元/吨，基差258元/吨，处于历史高位。
• 利润：内蒙硅铁生产利润有所改善，宁夏亏损，青海盈利。
• 成本：西北地区硅石、兰炭价格持稳；内蒙硅铁成本微幅上升，宁夏、青海持平。
• 供给：硅铁周产量11.26万吨，环比下降。
• 需求：钢铁需求预计平稳，金属镁需求增长有限，硅铁出口维持高位。
• 库存：硅铁显性库存11.01万吨，处于同期偏低水平。
• 展望：硅铁供给压力较大，价格承压，关注电力因素和新增供给释放。

期现市场

• 锰硅基差处于历史高位，硅铁基差同样处于高位。
• 期货价格跟随现货价格波动，基差变化反映市场供需关系。

研究结论

• 锰硅和硅铁市场均处于过剩结构，价格承压。
• 锰硅价格底部震荡，反弹驱动可能来自锰矿端。
• 硅铁供给压力较大，价格承压，关注电力因素和新增供给释放。
• 宏观环境承压，国内商品跟随走弱，政策表态对黑色金属走势关键。