核心观点与战略方向
- 需求供给端判断： 二季度需求供给情况预计较一季度有所放缓，但全年目标保持不变，仍设定短期净利率提升目标。
- 净利率提升路径： 主要通过优化品类结构（提升低温产品占比）、降低成本（供应链效率提升、制造费用压降）、降低费用（财务费用压降、非经营性损失减少）来实现。
- 竞争策略： 坚持差异化路线，增强核心竞争力，提升市场阿尔法优势，通过新品研发、供应链优化、终端管理等提升整体竞争力。
- 产品策略： 保持新品占比在双位数以上，满足不同人群和规格的需求，重点推进活润、朝日等大单品，并研发益生菌等新产品。
关键数据与业绩表现
- 大单品增长： 一季度活润、初心、24小时等大单品增长情况良好，低温产品支撑整体业绩增长。
- 新品表现： 唯品在山姆等渠道新品推新节奏快，布丁、芭乐等销量表现不错。
- 山姆渠道： 自主品牌产品增长较快，代工部分增长相对迟缓，未来仍寄予较高期望。
- 订奶入户渠道： 一季度持续增长，利润贡献可观，通过拓新客、优化平台、提升产品等方式提升渠道体验。
- 其他渠道： 零食量贩渠道增长显著，茶饮、B端等渠道持续开拓。
- 降本增效： 员工人数相对稳定，主要通过制造费用压降和财务费用优化实现降本。
- 出海深加工： 海外市场考察持续推进，寻找合适的切入时机和机会点，目前仍处于研判阶段。
- 原奶价格： 预计下半年奶价企稳回升，公司对奶价影响相对较好。
渠道与市场拓展
- 经销商管理： 优化尾部渠道，引导向地区C渠道转变，同时发展直营渠道，根据区域情况选择合适模式。
- 商超合作： 与金粒门、零食有名等大型商超合作，推出定制化产品和联名品牌。
- 子公司发展： 云南公司竞争激烈，但一季度有所改善，未来需抓住渠道变化趋势，寻求新的增长点。
研发与供应链
- 菌种研发： 持续进行菌种研发，成立分子力量子公司进行成果生产和销售，未来可能外拓合作。
- 益生菌产品： 将益生菌应用于酸奶、牛奶等产品，并推出单独的细分品类。
- 供应链结构： 自有牧场及外购奶源结构为“三三一”，自控比例约60%，希望保持供应链安全优质且富有弹性。
