会议背景
中国人寿于2026年7月15日发布了中期业绩预增公告，整体预增幅度接近215-235亿元，超出市场预期。本次会议旨在与中国人寿投关精算和投资团队领导交流，探讨公司近期经营情况和未来展望。
业绩预增原因
- 二季度投资表现突出，是业绩预增的主要原因。
- 公司投资策略围绕资产负债匹配，长期布局优质红利资产和新的生产力领域。
- 二季度加大了FOCI权益配置，抓住了新的增长力领域的投资机遇。
投资策略和配置情况
- 公司投资策略围绕资产负债匹配，长期布局优质红利资产和新的生产力领域。
- 二上半年FOCI配置主要集中在A股和港股，行业分散化，包括银行、公用事业、通信等。
- 传统万能账户OCI配置更多，因为其会计计量和分红账户不同，市场化程度更高。
关联方投资和入市节奏
- 公司通过策略基金参与长兴科技项目，投资回报表现良好，但具体信息无法披露。
- 公司与国寿产业投资管理公司设立合伙协议，投资半导体行业，但尚未完成出资，未体现在报表上。
- 公司整体对市场比较乐观，积极开展权益配置，入市节奏相对把握。
偿付能力和分红
- 二季度投资浮盈增加，偿付能力可能进一步改善，但具体结果需待披露。
- 偿付能力受多重因素影响，包括负债评估曲线等。
- 公司中期分红尚未确定，需综合考虑全年利润、市场情况、偿付能力等因素。
- 公司希望投资者关注全年业绩，分红水平会持续向好，波动区间控制在较小范围。
价值率和有效久期缺口
- 二季度新业务价值增速放缓，但增速仍为两位数以上。
- 价值率同比有所改善，主要原因是预定利率下降和业务结构优化。
- 公司有效久期缺口进一步收窄，处于行业较优水平。
- 支付新规今年可能落地，公司净投资覆盖度情况良好。
红利实现率和演示利率
- 公司预计2025年红利实现率新产品3.5演示的应达到100%以上。
- 监管下调利率上限对公司和同业的影响不同，公司产品演示利率仍为3.5。
- 演示利率调整对价值率计算没有直接影响。
银保渠道和价值率提升空间
- 个险渠道一直是价值贡献的主渠道，银保渠道报行合一有利于费用精细化管理，但价值率提升空间有限。
下阶段产品策略
- 公司将继续坚持产品多样化的策略，满足客户不同需求。
- 分红型年金和养老年金仍将是主流产品，同时大力发展重疾险等保障型产品。
分红型重疾和预定利率
- 公司尚未推出分红型重疾产品，需等待相关细则出台。
- 分红险和传统险预定利率差异为25BP，公司将继续推出1.75定价的分红险产品，并储备1.5的产品。
- 预定利率是否会下调，需看监管方面政策。
