浙商宏观 李超 林成炜AI链量价分化关注进出口向

6月中国进出口双双增长，AI产业链是核心驱动力。当月出口同比增长20.8%，其中AI相关贡献8.4%；进口同比增长29.4%，AI相关贡献15.5%。AI产业链驱动下，进出口呈现“价增量减”特征：出口量首次转负，但出口均价同比增至122.3%。AI链量价背离的核心原因可能是“硅基通胀、碳基通缩”背景下，消费电子对价格敏感而数据中心对价格不敏感。若AI产业持续发展，国内数据中心建设或成为促进贸易平衡的重要因素。

6月29日中欧决定建立新的贸易投资磋商机制，未来进出口贸易“向上平衡”可能通过以下方向实现：放宽欧盟医疗设备在华准入限制、扩大服务贸易、促进绿色转型与高端装备技术合作、推动农产品贸易、以及奢侈品市场开放。

6月出口再创新高，AI、“新三样”是最大支撑。AI产品及“新三样”对出口形成强支撑。同时，AI黄金是进口的核心支撑，2021年6月集成电路和自动数据处理设备分别拉动进口增速10.5%和5.1%，合计贡献15.5%。国内央行和社会购金支撑黄金进口。

关注进出口贸易“向上平衡”趋势。风险提示包括：中东地缘局势超预期恶化、中美贸易摩擦加剧、海外经济超预期下滑导致外需大幅回落冲击出口。