浙商宏观李超林成炜外储环比回升汇率何去何从

——2月外汇储备数据传递的信号 外储继续环比回升，资产价格均对本月储备形成正向拉动12026年2月我国官方外汇储备34278.07亿美元，环比增加287.29亿美元。 从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献；2资产价格对本月储备也是正向贡献，主要国家国债利率出现下行。 汇 【浙商宏观||李超|林成炜】外储环比回升，汇率何去何从？ ——2月外汇储备数据传递的信号 外储继续环比回升，资产价格均对本月储备形成正向拉动12026年2月我国官方外汇储备34278.07亿美元，环比增加287.29亿美元。 从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献；2资产价格对本月储备也是正向贡献，主要国家国债利率出现下行。 汇率升值仍有支撑，但由单边快速升值暂告一段落本轮人民币单边快速升值行情已接近尾声，后续大概率由此前的快升阶段转入偏强震荡、升值斜率放缓的新阶段，具体而言，第一是政策稳汇率信号明确，第二是结汇支撑季节性减弱，第三是美元短期偏强运行 黄金与白银：短期谨慎，中长期看好黄金1从短期维度看，金银均面临潜在的流动性冲击与风险偏好切换带来的扰动；2从中长期维度看，我们延续黄金强于白银的判断；3就黄金而言，我们认为其长期配置逻辑仍在：一方面，央行购金持续支撑金价；另一方面，避险需求支撑黄金配置4重点提示需密切跟踪特朗普政府推动石油美元体系2.0的进展；若石油美元体系2.0强化美元锚定，则去美元化逻辑削弱，金价存转熊风险。 风险提示：贸易摩擦超预期；全球衰退超预期，工业需求下滑可能导致白银下行压力。