浙商宏观李超林成炜美股为何转向防御

──春节期间海外大事记美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大。Q2后美股纳斯达克可能重新占优。我们认为，Q1阶段市场偏防御的三大因素在Q2后可能逐步逆转，纳斯达克重新占优的概率较高。第一，地缘风险未必持续；第二，沃什5月上任后理念难以紧缩，甚至 【浙商宏观||李超|林成炜】美股为何转向“防御”？ ──春节期间海外大事记 美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大。 Q2后美股纳斯达克可能重新占优。 我们认为，Q1阶段市场偏防御的三大因素在Q2后可能逐步逆转，纳斯达克重新占优的概率较高。 第一，地缘风险未必持续；第二，沃什5月上任后理念难以紧缩，甚至可能扩表；第三，退税对消费的提振难以持续。 最高法院宣布特朗普IEEPA关税非法，短期内关税不确定性升高；特朗普“加关税”手段并未被堵死，短期内不确定性升高。 高市早苗胜选提振短期日本资产表现，但地缘政治风险不容忽视；高市早苗政策符合日本国内财阀经济对产业振兴的诉求，2月2日至今，日本资产尤其是股票均有所走强；未来东亚地缘政治风险或有所上升。 国内春节消费呈现供需两旺，出行与出入境游双向增长，餐厅实现“开门红”。 风险提示： 地缘冲突超预期升级，全球风险偏好明显下降，科技板块上涨受阻；美联储政策超预期收紧，利率维持高位或再度上行，成长股持续承压；AI投资回报不及预期或信用风险扩散，科技估值面临进一步下调风险。